美國證券交易委員會（SEC）已結束對 Zcash Foundation（ZEC）的調查，並表示不會採取任何執法行動，結束自 2023 年 8 月開始的調查。該調查原旨在釐清這個以隱私為重心的項目，其資金來源及治理架構中的某些部分，是否可能違反美國證券法。
這項決定消除了壓在 Zcash 生態系上逾兩年的監管陰霾。
SEC 的決定，出現在美國於特朗普政府之下整體加密貨幣執法政策轉變的大背景中；在此期間，該機構已撤銷或擱置了相當大比例與加密貨幣相關的案件。
在總統 Donald Trump 重返白宮後，SEC 在逾 60% 的現行加密貨幣相關案件中選擇撤銷、暫停或縮減執法行動，與先前的執法模式形成鮮明對比，尤其是與前任主席任內相比。
歷時多年的調查以不起訴告終
Zcash Foundation 宣布，SEC 已通知其不會就代號為「In the Matter of Certain Crypto Asset Offerings (SF-04569)」的調查，建議任何執法行動或監管調整。
SEC 在 2023 年 8 月發出的傳票，曾要求提供與 Zcash 治理架構及代幣分配機制相關的資料，以評估其潛在證券法含義。
此一結局，消除了長期籠罩在該項目之上的法律不確定性，並與市場對隱私型數碼資產重燃興趣的時點相吻合。
根據 CoinGecko 數據，在消息公佈後，ZEC 價格上漲，過去 24 小時漲幅超過 12%。
治理動盪持續拖累 Zcash 生態
這次監管緩和來到 Zcash 社群正處於動盪之際。
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過去數週，該協議飽受內部治理衝突困擾。
Electric Coin Company（ECC）的整個核心開發團隊，因與非牟利機構 Bootstrap 董事會在使命一致性與治理問題上出現嚴重分歧而集體辭職，導致 ZEC 價格大幅拋售，並引發外界對項目穩定性的疑問。
與 Zcash 相關的開發者活動已降至多年來低點，同期 ZEC 的市值在兩個月內約下跌 40%，截至 2026 年 1 月初，根據鏈上分析資料顯示。
這些離職事件亦促使部分前開發者啟動一個新的錢包專案，進一步凸顯生態內部的裂痕。
與此同時，另一個隱私加密資產 Monero（XMR），在近期交易中重新獲得關注，隨著 Zcash 面臨逆風，Monero 已重新奪回隱私幣中按市值計算的龍頭位置。
政治變局下的執法版圖轉變
Zcash 調查的落幕，反映出更廣泛的監管轉向。
在特朗普政府主導下，SEC 展現出縮減或撤銷在前任領導時期啟動的高調執法行動的模式。
例如，該機構撤回了對 Binance 的民事訴訟——這是近年來最具影響力的加密貨幣執法案件之一——並同樣選擇撤銷或擱置涉及其他大型公司的案件。
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