SharpLink Gaming作為以太坊 (ETH)第二大企業持有者，已通過15億美元股票回購計劃，戰略性提升每股ETH比例，展示以太坊作為公司核心財庫資產的長線信心。
上周五公布的決定為SharpLink聚焦以太坊企業策略再添一筆，使公司成為ETH生態中最重要的非政府機構參與者之一。公司目前持有740,800枚ETH，價值約31.4億美元，並計劃透過質押與以太坊計價資產管理鞏固在以太坊經濟的地位。
回購方案旨在把握公司認為的自身以太坊淨資產價值（NAV）與市值的落差。共同CEO Joseph Chalom指出，SharpLink僅會於股份價格低於NAV時進行回購，讓公司能減少流通股份並提升余下投資者的每股ETH比率。
「這個計劃令我們能在合適時機快速果斷行動，」Chalom於聲明中稱，「我們的使命是提升以ETH計價的股東價值，而這正是我們工具之一。」
回購策略緊扣以太坊指標
這項15億美元的回購計劃尚未啟動，既非簡單的資本回饋方案，更是SharpLink所謂「紀律資本市場策略」的一部分，目標是強化以太坊累積、質押及財庫增長，成為公司業務模型核心。
管理層強調，於NAV以下回購股份能提升每股所持以太坊（EPS）——這是配合公司以太坊中心化財務架構而創的新型「每股收益」指標。
現時以太坊價格高於4,600美元，SharpLink財庫未實現收益接近6億美元，使回購時機對股東價值營造極大吸引力。
以太坊作核心：由博彩平台蛻變為財庫巨頭
SharpLink由博彩公司轉型為加密原生財庫機構始於今年。2025年5月，公司正式選擇以太坊為主要儲備資產，並重整資金策略，同時聘請以太坊共同創辦人Joseph Lubin出任董事長。
當時SharpLink表示將「全押」ETH，不再持有法幣或混合財庫，決定專心持有、質押及累積以太坊作核心資產。其後公司大舉購入ETH，包括今年7月初以接近高位價格斥資6.67億美元添購ETH。
Lubin於公開場合曾形容聚焦以太坊的企業財庫對以太坊經濟長線健康至關重要。
「當開發更多應用時，讓ETH供需回到平衡非常重要，」Lubin當時指出，「如SharpLink這類公司，不止是優秀企業，亦是以太坊未來發展的重要一環。」
第二大以太坊企業持有者，但非頭號
雖然SharpLink持有ETH策略積極，卻非以太坊最大企業持有者。頭把交椅由BitMine奪得，該公司前身為比特幣挖礦企業，2024年起轉攻ETH，目前據 Strategic ETH Reserve tracker數據，持有150萬ETH，約值64.7億美元。
SharpLink持有的740,800枚ETH同樣舉足輕重，穩佔公眾已知企業第二大以太坊財庫。管理層表明視乎ETH市價走勢及流動性情況，未來或會繼續增持。
尤其值得留意的是，其他加密企業大多分散投資多種資產，但SharpLink始終堅持獨厚ETH，押注以太坊長遠跑贏其他數位及傳統儲備資產。
市場反應及估值啟示
回購消息公布後，SharpLink成交量上升，惟股價暫未出現突破。分析員認為，即使計劃未即時啟動，回購授權已向投資者釋出公司重視估值及以太坊長線前景的明確訊號。
「這是典型NAV套利戰術，再加點加密原生特色，」Amberwave Research的加密策略師Lina Goh指。「回購條件繫於以太坊資產淨值，直接令股東動機與鏈上資產增長掛鉤，可謂相當創新。」
現時投資者愈來愈將SharpLink視為鏈上市場以太坊投資替代品，猶如MicroStrategy之於想持有比特幣的機構買家。
以太坊財庫有何不同？
比起強調稀缺性和價值儲存的比特幣財庫策略，SharpLink等以太坊財庫模式則更重互動及收益產生。
SharpLink會將部分以太坊進行質押，透過ETH權益證明共識機制賺取收益。這類收益具浮動性，但有望超越傳統國債回報，為企業資金調配提供新選項。
此外，因以太坊易於編程，像SharpLink等公司能嘗試DeFi整合、企業財務通證化及鏈上透明機制，這些都是傳統資本市場少有嘗試。
對以太坊生態的戰略意義
當以太坊更明顯成為宏觀資產之際，SharpLink的ETH策略正值關鍵期。隨著美國現貨以太坊ETF上市、質押參與激增，以及機構以L2和通證平台進場，ETH需求正急速轉變。
企業財庫如SharpLink有助將ETH供應鎖定，提升其「貨幣溢價」屬性，更釋放機構對以太坊價值信心訊號。
「我們正構建一個以太坊不只當燃料，而是真正作為擔保品——下一代金融系統的核心資產世界，」Lubin近日於ETH Global大會表示。「SharpLink正是首批兌現這概念的企業。」
總結
SharpLink Gaming批出15億美元股票回購，遠不止一般企業動作，而是對以太坊原生財務策略的有力肯定，為加密企業開拓新路。
憑借手上74萬ETH資產、穩步增長的質押收益、及以太坊創辦人團隊領導，SharpLink大膽押注未來資本分配將全面鏈上化——並運用傳統買回工具強化優勢。
隨著以太坊價格續創新高及機構需求增強，SharpLink這套財務打法或將成為Web3原生企業理財藍本——屆時每股價值不單以美元計，而是以ETH論。