美國證券交易委員會再向前邁進一步，更接近批准新一輪追蹤SOL價值的交易所買賣基金（ETF），SOL是全球第六大加密貨幣。隨着最新的回應意見，華爾街多間有意推出Solana ETF的公司已被要求修正文件，為獲批鋪路，同時標誌着加密相關投資產品即將邁入新里程碑。
<u>重點摘要:</u>
- 美國證監會正審查主要資產管理公司提交的Solana ETF申請，有望成為美國首隻基於主流山寨幣的ETF。
- Solana ETF面對的主要監管議題包括實物贖回及質押獎勵是否屬證券。
- Solana在去中心化金融的普及應用、低交易費用使其對機構投資者極具吸引力。
這最新發展屬監管機構更積極將加密產品納入傳統金融市場的廣泛努力之一，為機構及散戶提供一個更有架構及受規管的渠道接觸數碼資產。
至少三間大型資產管理公司（包括21Shares）已收到美國證監會要求修正S-1註冊文件，內容涉及Solana ETF的細節。這些修正必須針對證監會提出的關注點，包括加密貨幣贖回方式及ETF是否允許投資者參與Solana質押。
質押是像Solana及以太坊這類權益證明區塊鏈的核心功能，持幣人可鎖定代幣，協助保安同時獲得質押獎勵。不過，這過程引發了質押收益是否應被視為證券的監管討論，引起全球監管機構的高度關注。
證監會的審查雖可能導致Solana ETF的審批進程延遲，但同時也體現了建立適合加密貨幣獨特特質的監管框架，為未來其他相關金融產品定下重要先例。
質押與實物贖回
證監會最關注兩大議題：實物贖回及ETF能否提供質押獎勵。傳統ETF（如股票、債券、商品等）會採用實物贖回，容許投資者以持有資產兌回而非現金。這種做法在傳統資產上較簡單，但應用於Solana等數碼資產時，在託管、安全與結算方面將存有挑戰。
對Solana ETF來說，實物贖回更為複雜。如獲准實物贖回，投資者屆時可直接以SOL兌回而非現金，但基於Solana及其他加密貨幣去中心化本質，交易結算和託管安排亦更具挑戰。
除實物贖回外，證監會亦聚焦於Solana持幣人是否能否透過ETF獲得質押獎勵。目前Solana質押年回報率高達5%，遠高於以太坊的2%，對尋求回報的投資者特別吸引。
根據Bloomberg Intelligence ETF分析師James Seyffart的說法，質押機制將大大提升Solana ETF的吸引力，令長線持有人回報更高。不過，證監會必須界定這些獎勵是否屬證券，是否需要受到進一步監管。
Solana ETF需求上升
Solana ETF的熱度反映機構投資者對區塊鏈資產的需求逐步升溫。多間主要加密資產管理公司（如Grayscale、Bitwise、VanEck）正爭取推出Solana為主題的ETF。這輪ETF熱潮亦緊接比特幣及以太坊ETF成功獲批後出現。
除資產管理公司外，分析師普遍認為Solana ETF獲批將對整個加密貨幣市場產生深遠影響。這將反映市場對去中心化金融平台信心上升，或進一步刺激Solana及其他山寨幣需求，機構投資者將尋求更多元化的區塊鏈資產配置。
雖然比特幣及以太坊主導加密市場已久，但Solana憑著高速區塊鏈及低交易費地位躍升，成為DeFi及更寬廣Web3生態圈的核心成員。
目前，Solana鏈上已有逾1,000個去中心化應用，開發者及企業越來越傾向用Solana開發可擴展的區塊鏈方案，視其為以太坊外最佳選擇。
加密ETF的未來
Solana ETF如獲批將為其他尋求監管明朗度的山寨幣樹立典範。現已有其他發行商申請類似Polkadot、Solana、甚至新興項目Avalanche等代幣ETF。證監會處理Solana ETF的立場，勢將影響相關產品的未來發展，也可能帶動更多以DeFi為主的投資工具出現。
更廣義層面而言，Solana ETF獲批將代表加密資產再次邁向主流金融市場。機構投資者屆時能夠透過ETF接觸數碼資產，無需直接持有及管理加密貨幣而承擔技術或安全風險。有意尋求分散投資的傳統投資者將更願意參與。
機構對加密ETF興趣上升，印證加密市場金融化趨勢。機構投資者一直尋找受規管且穩妥的加密資產投資渠道，ETF正好符合此訴求。除了可追蹤比特幣及以太坊，Solana ETF獲批讓投資者也可參與具可擴展性的新興區塊鏈及DeFi項目。
隨着監管方向逐漸明確，加密ETF有望成為主要資產類別，進一步鞏固數碼資產於傳統金融市場地位。然而，監管環境仍時刻演變，證監會對Solana ETF的立場將為未來其他加密ETF提供重要參考。