投資公司 VanEck 一位高層公開質疑 XRP 及其底層賬本的基本效用，激發了關於此加密貨幣價值定位的新一輪討論，同時一隻追蹤該代幣的最新上市 ETF 成為今年所有 ETF 中首日表現最強的一隻。
你要知：
- VanEck 數碼資產研究主管 Matthew Sigel 質疑開發人員是否真的會在 XRP Ledger 上建構項目，以及該代幣能否從網絡活動中獲取經濟價值
- Canary Capital 推出的現貨 XRP ETF 在 2025 年 11 月 13 日首日交易成交量約 5,800 萬美元，超越同年所有其他 ETF 上市首日表現
- 討論凸顯了圍繞 XRP 作為跨境支付實用代幣還是純粹投機價值儲存資產的持續分歧
VanEck 高管質疑開發活躍度說法
Matthew Sigel 以帶諷刺的語氣在 X 上批評 XRP 支持者。
「親愛的 XRP 極端派，我可能永遠不會明白你們的 '區塊鏈' 實際上做了甚麼，但我會尊重假裝它有用所需的那份熱情，」他寫道。這一貼文開啟了他對網絡技術相關性的深入質疑。
Sigel 隨後提出了關於開發人員參與度的真正疑問。
「有沒有人開發者真係曾經起身然後講：『係時候喺 XRP 上開發！』」他問道，並要求舉出具體例子。
幾小時後，他表示全無實質回應。
當支持者以 Ondo Finance 將 OUSG 代幣化國庫基金上線 XRP Ledger 作為開發活動證明時，Sigel 將話題轉至代幣經濟學，質疑這些活動對 XRP 持有者是否創造價值。「我未見過有任何手續費分成、收入分配、燒幣或經濟連結，」他表示。
討論亦觸及 Ripple 管理層的爭議。有網民帶諷刺地指 XRP「靠無嘢都搞起間公司，仲捧吓出幾個億萬富翁」，Sigel 則引用 Ripple 聯合創辦人資助 Greenpeace「Change the Code」行動。
該行動旨在推動 Bitcoin 轉向非工作量證明共識，這舉動多年來一直分裂加密社群。
Sigel 為比特幣辯護時，將之與 XRP 對比，駁斥純投機指控。
他舉例大學基金、主權基金採納，以及 12 國的政府支持挖礦業務。「我無阻你投資 XRP，」他補充，並強調比特幣跟能源基建有可證明的實際融合。
ETF 強勢上市與實用疑慮矛盾
公開質疑發生時，傳統金融產品對 XRP 的熱烈需求同時出現。Canary Capital 推出的現貨 ETF（XRPC）於 11 月 13 日開市，首日成交約 5,800 萬美元，僅開市首小時已錄得 2,600 萬美元成交。
這令 XRPC 成為今年最強 ETF 首日新股，排第二的 Bitwise Solana ETF 也被壓過。
另一隻新基金開市日表現比它落後逾 2,000 萬美元。機構需求強勁，與 Sigel 對 XRP 基礎價值動力的質疑形成對比。
Solana Foundation 的 Vibhu Norby 也加入討論，較為中肯地評價 XRP，形容其為「類似比特幣的價值儲存幣，不過手續費更平，背負著 13 年的支付神話」。Norby 指，雖然 XRP Ledger 的交易量比智能合約平台低，但這不足以否定其價值定位，就好似比特幣的交易量比以太坊等網絡低也不表示其無用。
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討論涉及數碼資產如何產生價值的基本問題。
傳統功能型代幣一般靠手續費、收入分成或燒幣等方式連結經濟活動。像比特幣這類價值儲存資產則主要透過稀缺性、安全和網絡效應產生價值，未必有現金流或直接經濟連結。
類似 Ethereum 的智能合約平台會因運算活動收取費用，令價值可被計算並流向驗證者。以支付為主的網絡在展示效用方面面對不同挑戰，尤其在高速、低成本等說法與實際採納及開發者興趣之間出現分歧時更難證明效用。
XRP Ledger 居於這些範疇之間──以支付作招徠，但實際較多成為投機資產，這令加密市場對其定位持續爭議。ETF 上市可反映投資者關注，但未必能證明背後技術真正實用或長遠經濟可持續性。
總結
VanEck 公開質疑 XRP 基本價值動力，顯示對其真正用途的持續疑慮，即使有追蹤價格的機構產品吸引到強勁開市需求。ETF 表現亮眼與對開發活躍度的懷疑，正好突顯如何評價加密資產實用價值仍備受挑戰，而不只流於投機炒賣。