Wintermute 於周二將 Ethereum (ETH) 標記為「不適合目前宏觀環境的資產」，此前以太幣一週下跌 10.2%，令 ETH/Bitcoin (BTC) 比率跌至 10 個月低位 0.0275。
Wintermute 指出 ETH 下跌 10.2%
該做市商在 X 上發文警告，稱現貨和衍生品表現不佳、資金費率轉弱且相對隱含波動升高。ETH 在 5 月 20 日於約 2,119 美元水平交投，落後於比特幣及多隻大型市值代幣。
ETH/BTC 比率上一次處於如此低位已是 2025 年 7 月。
現貨以太 ETF 上週錄得 2.55 億美元資金流出，為 1 月底以來最大單週撤資。
現貨比特幣 ETF 在同一期間亦錄得淨流出，顯示壓力範圍不只集中於單一資產。
Binance 的以太儲備於 5 月內由 340 萬枚升至接近 380 萬枚。整體交易所儲備由 1,450 萬枚增至 1,494 萬枚 ETH，顯示賣盤流動性仍在場外等待。
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巨鯨累積 Taker 比率下滑
並非所有訊號都偏空。Santiment 數據顯示，持有 100 萬至 1,000 萬枚 ETH 的錢包，在 5 月 1 日至 5 月 20 日期間，持倉由 615 萬枚增至 654 萬枚，約增加 39 萬枚代幣。
中型持有人則走向相反方向。
持有 1 萬至 10 萬枚 ETH 的錢包，在同一時段內持倉由 2,777 萬枚降至 2,727 萬枚，這種分化顯示供給正轉向資金更雄厚的買家，而短線賣方則主導盤面。
CryptoQuant 分析師 Darkfost 指出，Binance 上的週度 Taker Buy Sell Ratio 已跌至 0.91，為 2023 年 9 月以來最低讀數。該比率低於 1 代表賣方主導訂單流，當部位過度擁擠時，這種情況可能為空頭回補擠倉埋下伏筆。
ETH 價格走勢與區間
今年大部分時間，以太幣都在 1,500 至 4,000 美元的寬幅區間內震盪，過去七天單計就已回調近 9%。本輪周期多數時間裡，該資產相對比特幣表現走弱，ETH/BTC 比率自春季起一路下滑，直至本周二低位。
超過 5% 的美國長年期國債孳息率進一步加大壓力，抬高了以未來現金流為多頭敘事基礎資產的折現率。未來數週聯儲局官員的發言，或將決定率先突破的一方。
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