21Shares 指出，雖然 XRP (XRP) 的法律與機構基礎顯著鞏固，但 XRP Ledger 上的活動升溫，未必自然轉化為對 XRP 代幣的持續需求。
重點內容：
- 美國現貨 XRP ETF 自 2025 年底推出以來，累計淨流入已逾 17 億美元。
- 21Shares 的 XRP 投資論點建基於監管清晰度、機構接入、可量度的實用性，以及固定代幣供應。
- 該機構提醒，機構用戶可在交易結算過程中僅短暫持有 XRP，或限制了網絡增長為代幣持有人帶來的實際價值。
XRP ETF 資金動向
21Shares 近日發表 新一份投資報告，不再將 XRP 單純視為價格投機標的，而是把它定位為「區塊鏈結算基建」的投資押注。報告出爐之際，美國已有七隻現貨 XRP ETF 於 2025 年 11 月陸續面世，推出首月已吸納約 13 億美元資金。
其後累計淨流入進一步擴大至超過 17 億美元，即使 XRP 價格仍遠低於 2025 年高位。
Ripple 與美國證交會（SEC）的訴訟在 2025 年 8 月畫上句號，掃除長期困擾合規基金、銀行及其他機構參與的主要法律障礙。過去一年，XRP Ledger 鏈上結算總額接近 5,000 億美元，而 Ripple USD (RLUSD) 規模由 7,200 萬美元急增至約 16 億美元，鏈上代幣化實體資產亦逼近 40 億美元。
21Shares 同時強調，XRP 總供應固定為 1,000 億枚，已在創世時一次過鑄造完成。截至目前，因交易手續費焚毀的 XRP 超過 1,400 萬枚，與此同時，按計劃分批釋放的託管鎖倉繼續為流通供應帶來穩步增長。
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21Shares 的價值檢驗
21Shares 認為，核心風險在於：XRP Ledger 使用率即使持續攀升，也未必能保證對 XRP 本身的長久需求。大型機構可以在跨境結算時，只在交易路徑中短暫持有 XRP，完成轉移後即時沽出；換言之，結算量可不斷放大，但為長期持幣者創造的價值卻可能有限。
這個「網絡效用與持幣價值錯配」問題，已成市場爭論焦點之一。
即使 ETF 參與度提升、穩定幣規模擴張，及更多代幣化資產遷入 XRP Ledger，XRP 在 9 月中仍徘徊於 1.35 至 1.45 美元區間。21Shares 指出，投資論點因此不在於單純追逐交易量，而在於：隨著機構結算需求增長，XRP 能否成為不可或缺的經濟橋樑資產。
ETF 的穩定買盤為 XRP 增添一條資金來源，但仍無法解答關鍵問題——網絡活動的增值效應，最終有多少真正流入代幣本身。
市場早已見證，機構需求與代幣價格可以明顯脫鉤。XRP 在 8 月一度急漲近三成，由約 1.06 美元抽升至 1.50 美元，隨後回落至約 1.35 美元整固，同期期貨成交量則衝上近六個月高位，反映槓桿及對沖活動亦在加劇。
