Zcash (ZEC) 自 11 月觸及 744 美元高位以來，已經蒸發約 68% 市值，上周四跌至約 235 美元；而由 Winklevoss 兄弟支持、此前大舉買入該代幣的金庫公司，現已停止購買。
與此同時，Digital Currency Group 創辦人 Barry Silbert 正在預測，未來數年會有 5-10% 比特幣市值輪換到 Zcash 等隱私幣。
一邊是機構買家暫停，一邊是具影響力的支持者高調看多，這種拉扯，正好反映了當前隱私幣板塊的核心張力。
暴跌過程
ZEC 是 2025 年表現最亮眼的大市值加密貨幣之一，從 9 月低位起計一度暴漲逾 1,200%，其後急轉直下。
根據 CoinGecko 數據，該代幣在過去一個月內已下跌約 38%。2 月 5 日更跌破 220 美元，創四個月新低，之後才略有反彈。
由 Winklevoss 支持、在 11 月採用 Zcash 作為金庫策略的 Cypherpunk Technologies，自 12 月 30 日後便未再披露任何新一輪買入。公司目前持有 290,062 枚 ZEC，約佔流通供應量的 1.76%，平均買入成本為每枚 334 美元。按現價計算，該頭寸浮虧約 2,600 萬美元，據 The Defiant 指出。
Cypherpunk 原先聲稱要累積 Zcash 總供應量的 5%，如今目標似乎已被擱置。與此同時，其自家股價在過去一個月內也下跌約 40%。
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看多論點
Silbert 在紐約舉行的 Bitcoin Investor Week 上於周三發表上述預測，稱隱私幣是「下一個不對稱押注」，有潛力帶來 100 倍至 1,000 倍回報。
他表示，比特幣在隱私層面已經「迷失方向」，因為像 Chainalysis 這類區塊鏈分析公司讓其交易變得可被追蹤，並主張 ZEC 亦可作為對抗量子運算威脅的對沖工具。
若以目前比特幣約 1.3 兆美元市值計算，若有 5-10% 轉入隱私幣，意味著將有 650 億至 1,300 億美元新資本湧入——遠遠超過 Zcash 目前約 39 億美元的市值。
利益衝突
Silbert 所創立的 DCG 擁有 Grayscale，而 Grayscale 旗下設有自 2017 年推出的 Grayscale Zcash Trust，並正積極嘗試將其轉換為現貨 ETF。
任何 ZEC 價格的上升，都會直接利好 DCG 的投資組合及 Grayscale 的管理費收入。
Silbert 在發言時並未提及這層重疊。同一周內，Cardano 創辦人 Charles Hoskinson 也宣佈，將在 3 月下旬推出名為 Midnight 的隱私區塊鏈，為這個相對於其雄心仍顯得小眾的板塊再添一名競爭者。
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