以私隱為重點的加密貨幣 Zcash 最近爆升，隨着一波升浪將價格推上 $700，上演強勁表現，令 ZEC 成為僅次於以太幣及 Solana 的第三大山寨幣交易量之冠。這趨勢反映市場對加密貨幣私隱需求急升，特別是在監管壓力加重及機構重新檢視加密貨幣配置之際。
截至 11 月 17 日， Zcash 的 24 小時交易量已達 $43.8 億美元，僅落後以太幣的 $354.8 億和 Solana 的 $52.9 億，但已超越 Cardano、Ripple 及 Polkadot 等主流項目。ZEC 現時徘徊於 $692，過去一個月大升 217%，即使最近 24 小時回調 2% 仍然強勢。
此波升浪由 BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 公開 Zcash 已成為其家族辦公室 Maelstrom 第二大流動持倉後獲得更大動力，僅次於比特幣。他在 X 平台指：「由於 ZEC 呈現迅速升勢，已成爲 MaelstromFund 組合僅次於 BTC 的第二大流動持倉。」
一向善於捕捉市場動向的 Hayes 曾暗示 ZEC 有望挑戰 $10,000，並譽為 XRP 以外的私隱幣替代品，亦是抵禦比特幣透明帳本的「私隱避險」資產。由於 Maelstrom 在加密週期跳動間多年表現突出，他的表態相當具分量。
機構層面的支持亦不限於 Hayes。 Tyler Winklevoss 透露 其家族創投 Winklevoss Capital 支持新成立的數碼資產庫存公司 Cypherpunk Technologies，後者以平均每枚 $245 收購約 203,775 枚 ZEC，目標累積 Zcash 總供應量的最少 5%，效法 MicroStrategy 的比特幣戰略。
Winklevoss 表示：「我們堅信 Zcash 單憑作為比特幣私隱避險／保險的本質，已能具備與比特幣市值比較的潛力。」他認為，ZEC 是比特幣的互補品而非競爭對手。
技術基礎推動自然增長
除了名人效應，Zcash 今次升勢亦反映真實網絡應用，來源於零知識證明技術。 區塊鏈的屏蔽池已佔總供應量 23%，由 10 月的 18% 增長，代表現時約有 490 萬枚 ZEC 利用私隱功能，創歷史新高，屬用戶真實需求而非純粹投機。
屏蔽池應用 zk-SNARKs 技術（零知識簡明非交互式知識論證），讓發送、接收地址及交易金額在保持區塊鏈可驗證性的同時完全加密。與比特幣等假名幣可被鏈上追蹤不同，Zcash 能實現數學上堅實的私隱保障。
近來基礎設施提昇亦推動屏蔽應用擴展。如 Zashi Wallet 推出通过 NEAR Intents 直接購買屏蔽 ZEC，打破過去必須先購買公開 ZEC 再轉換屏蔽的限制。此外，Gemini 與 Electric Coin Company 同步支援直接提幣到 Orchard 屏蔽池，讓私隱交易預設成為主流方式而非僅為選項。
市場動態與技術指標
分析師 Eric Van Tassel 指 Zcash 今次升浪可持續性來自前期長時間整理。「自突破約 $62 三角形走勢後，三日升幅達 143%。隨後 36 天內去到目前高峰，總升幅 555%，」他表示，整體升勢曾出現六次健康回調，介乎 20% 至 43%，證明資金正在真實累積，並非單純投機炒作。
Zcash 現時市值高達 $113 億美元，重返全球 20 大加密貨幣行列。其流通供應 1,631 萬枚，約佔總上限 2,100 萬枚的 78%，與比特幣稀缺模型一致，也即將迎來 11 月 18 日減半事件，區塊獎勵由 1.5625 ZEC 減至 0.78125 ZEC。
歷史經驗顯示，減半往往因供應收緊而帶動價格上升。2024 年減半後，ZEC 價格於 12 個月內曾大漲 1,400%，但因果與相關性的分野仍有爭議。
私隱賽道再現整體復甦
Zcash 的出色表現亦體現私隱幣板塊全面動能。競爭對手如 Dash、Decred、ZKsync 近期亦錄得三位數升幅，該板塊市值突破 $430 億美元。隨比特幣及以太幣在關鍵價位橫行，市場資金轉投高波幅資產。
Zcash Foundation 執行董事 Alex Bornstein 把這輪復甦形容為自然出現，源於社會對監控及財務數據管控的疑慮增加。他在 Cointelegraph「Chain Reaction」節目表示，基金會從未主導或推動這次升浪，對於網上自發熱潮亦感意外。
結語
儘管走勢強勁，Zcash 仍然面對不少挑戰。歐盟監管機構正透過 MiCA 法規推進匿名加密貨幣交易限制，有機會於 2027 年禁止私隱幣流通。部分交易所亦預先基於合規理由下架相關幣種。
要以現時條件追平以太幣或 Solana 的市值，更需龐大資金流入。ZEC 價格須升至約 $8,000（即 11 倍）始能與 Solana$1300 億市值看齊。若要超越以太幣 $3,850 億市值，ZEC 則需達到 $23,400，距現價達 33 倍升幅。
雖說這些情景數學上可行，但必須有主流採納習慣及法規基礎劇烈轉變。暫時，Zcash 交易量躍居第三，屬動能所致而非永久地位；長遠是否可持續，仍得靠私隱需求、機構入倉及監管對加密金融的包容。