Zcash (ZEC) 過去一年飆升逾 2,200%，帶動隱私幣成為目前唯一整體市值重返並突破 2025 年 10 月高位的主要加密貨幣板塊。
重點摘要：
- 自 Bitcoin (BTC) 於 2025 年 10 月見頂以來，隱私代幣走出獨立行情，脫離整體加密市場走勢。
- Zcash 市值急增，由加密貨幣第 82 位躍升至第 10 位，佔整個隱私幣板塊市值約 62%。
- 其餘隱私幣亦同步走強，整體板塊持續跑贏大市。
Zcash 領軍隱私幣狂飆
Glassnode 數據顯示，隱私幣板塊目前較 2025 年 10 月高位再升 213%，與此同時，其餘被追蹤的主流板塊仍低於當時水平，其中 DeFi 板塊累跌約 27%，遊戲代幣板塊更挫 74%。
以龍頭計，Bitcoin 距離 2025 年 10 月高位經過 335 日後仍低 36%，在市值前 200 大資產中，按中位數計算，價格較同期高位回落約 58%。
在最近一輪反彈中，隱私幣亦走在最前。過去 30 日，10 大板塊雖然全線錄得升幅，但隱私幣表現最為突出，期內大漲約 90%。過去一年，隱私幣板塊整體市值由 71 億美元增至 336 億美元，當中近一半增長在最近 30 日內出現。
推動板塊爆發的主角是 Zcash，但升勢並不限於單一資產。Monero (XMR) 在相若期間亦錄得一倍升幅，而在有完整一年交易數據的 8 隱私幣之中，全數錄得上升；相對之下，整體前 200 大加密資產中，每 8 隻只有 1 隻能在一年內錄得升幅。
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Glassnode：市場出現明顯結構分化
即使把 Zcash 從計算中剔除，以市值加權計的隱私幣組合，過去一年仍上升 85%，自 Bitcoin 於 2025 年 10 月見頂以來亦累升 56%。過去 90 日，Dash (DASH)、Monero 以及 Horizen (ZEN) 的表現均優於 Bitcoin。
在市值前 25 大加密資產中，目前只有 Zcash、Hyperliquid (HYPE)、Monero 及 WBT (WBT) 的價格高於 10 月 6 日水平，而隱私幣就佔了其中兩席。若不計 HYPE，DeFi 板塊今年將錄得約 46% 跌幅；Ethereum (ETH) 和 Dogecoin (DOGE) 目前亦仍未收復 10 月高位。
短線走勢則明顯改善。過去 30 日，在前 200 大資產中，約 91.5% 錄得升幅，為 Glassnode 數據庫中最廣泛的一次月度上漲。然而，以一年為期，只有 25 隻資產仍然維持正回報，中位數代幣則要跌約 55%。
Glassnode 並指出，10 大行業指數在最近 30 日的回報差距，是自 2025 年 11 月 20 日以來最為懸殊的一次。從更長期比較來看，差距更為明顯：隱私幣板塊已全面升穿 2025 年 10 月水平，而大部分主要加密資產仍在原高位之下徘徊。
