Zcash (ZEC) 自 11 月在 744 美元見頂以來，已大約蒸發 68% 市值，週四跌至約 235 美元，而由 Winklevoss 兄弟支持、此前積極掃貨該代幣的國庫公司已經停止買入。
與此同時，Digital Currency Group 創辦人 Barry Silbert 正在預測，在未來數年，將有 5–10% 的比特幣市值流入 Zcash 等私隱幣。
這種此消彼長的情況──機構買家暫停、具影響力的支持者又高調唱好──凸顯出目前私隱幣板塊核心的矛盾與拉鋸。
暴跌
按市值計算，ZEC 曾是 2025 年表現最強勁的大型加密貨幣，從 9 月低位暴漲超過 1,200%，之後卻急速反轉。
根據 CoinGecko 數據，該代幣在過去一個月內單月就下跌約 38%。2 月 5 日，它觸及四個月低位，跌破 220 美元，之後才出現反彈。
Cypherpunk Technologies 是由 Winklevoss 背書、在 11 月採用 Zcash 國庫策略的公司，自 12 月 30 日以來再沒有披露新一輪買入。該公司目前持有 290,062 枚 ZEC，約佔流通供應量的 1.76%，平均持倉成本為每枚 334 美元。按現價計算，這筆倉位大約浮虧 2,600 萬美元，據 The Defiant 報道。
Cypherpunk 先前宣稱要累積 5% Zcash 供應量的目標，現時似乎已被擱置。與此同時，其公司股價在過去一個月亦下跌約 40%。
延伸閱讀： BitGo Expands Staking And Custody Deal With 21Shares Weeks After Rocky IPO Debut
看多理由
Silbert 於週三在紐約舉行的 Bitcoin Investor Week 上發表預測，稱私隱幣是「下一個非對稱押注」，有機會帶來 100 倍至 1,000 倍的回報。
他表示，隨著 Chainalysis 等區塊鏈分析公司令比特幣交易變得可追蹤，比特幣在私隱層面已經「迷失方向」，並指出 ZEC 亦可成為對沖量子運算威脅的工具。
若以目前 1.3 兆美元的比特幣市值計算，若有 5–10% 轉入私隱幣，將意味著有 650 至 1,300 億美元的新資金流入，遠遠超過 Zcash 目前約 39 億美元的市值。
利益衝突
Silbert 所創立的 DCG 擁有 Grayscale，而 Grayscale 自 2017 年起便營運 Grayscale Zcash Trust，目前正積極推動把它轉換為現貨 ETF。
ZEC 價格的任何升值，將直接有利於 DCG 的投資組合，以及 Grayscale 的管理費收入。
Silbert 在發言中並沒有提及這種利益重疊。值得注意的是，他的推介也恰好出現在 Cardano 創辦人 Charles Hoskinson 宣佈一條名為 Midnight 的競爭對手私隱鏈即將於 3 月底推出的同一週，為這個相對於其宏大願景仍屬規模不大的板塊，再添一名新玩家。
接下來閱讀： Why Did Cardano's Founder Wear A McDonald's Uniform To Announce A Major Partnership