Michael Burry 近期大幅調整其針對人工智能概念的看淡部署，在最新研究促使他提前預期 AI 泡沫逆轉時間後，他將多隻個股的傳統淡倉改為持有沽售期權（put）。
重點摘要：
- 巴里將多隻與 AI 相關股份及一隻半導體 ETF 的沽空部位，換成具較高槓桿的沽售期權，配合他縮短 AI 泡沫爆破時間軸的新看法。
- 他於 Micron 及 Nebius 的沽售期權將於今年 6 月到期，而針對 Nvidia、Palantir 及 SOXX 的合約則一直延伸至 2027 年 9 月。
- 他原先基準情景是假設 2028 年才出現 AI 泡沫逆轉，如今則認為相關調整可能會更早發生。
巴里加槓桿 AI 看淡部署
巴里在其 Substack 通訊《Cassandra Unchained》中披露最新操作，指已平倉 Micron（美光）、Nebius、Caterpillar（卡特彼勒）、CoreWeave、Nvidia（英偉達）、Palantir、Oracle（甲骨文）及 iShares Semiconductor ETF 的傳統淡倉，並大多改為持有沽售期權。惟對於 CoreWeave，他表示未能以合理價格找到合適的期權合約，因此未有轉倉至期權。
沽售期權賦予持有人在到期前以預先訂定價格賣出相關資產的權利，讓投資者可有方向地部署資產價格下跌，同時將最大虧損限制在已支付的期權權利金之內。
巴里表示：「從基本面出發，我正將時間線向前推。因此，我希望在淡倉上運用更多槓桿。當時間判斷更精準時，槓桿就更加合理。」
目前，他針對 Micron 及 Nebius 的沽售期權在 6 月到期，而針對 Nvidia、Palantir 及 SOXX 的合約，到期日則為 2027 年 9 月。另外，他亦透過長年期沽售期權新增一個看淡 MetLife 的部位，並指現時波動率偏低，使相關期權定價相對吸引。
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AI 泡沫時間表提早
巴里指出，部分倉位調整與稅務虧損收割（tax-loss harvesting）相關，但周末完成的一項研究，才是他決定提早 AI 泡沫時間線的主因。早在去年 8 月，他曾估算 2028 年為 AI 泡沫逆轉的「基準情景」，同時提醒大型市場周期的消化往往需時數月甚至數年。
他今次特別引用 Ares Management 的一份報告，該報告質疑：若相關收入增長未能跟上龐大資本開支，企業在 AI 領域的投資熱潮能否持續。報告指出，若 AI 基建回報未能符合支撐現時投資假設的水平，董事會可能會重新調配資本。
報告稱：「只要出現一個季度或一個季節，AI 收入未能支撐為其背書的資本開支，董事會就可能重新思考資本應該投放在哪裏。」
目前市場表現仍未印證巴里的熊市押注。納斯達克綜合指數上周創下歷史新高，而 Nvidia 行政總裁 黃仁勳 仍強調 AI 正進入高產能放量階段。不過，Micron 股價仍較歷史高位低約 16%，而 Palantir 則距離高峰約 10%。
是次轉倉與他去年 8 月的觀點相比變化明顯：現時 6 月到期的 Micron 和 Nebius 沽售期權，等同為部分交易設定一個具體「死線」。相反，他先前以 2028 年為基準情景時，市場仍有更長時間去消化 AI 投資開支、收入預期以及股值重估等變化。
