中小上市公司已把近35億美元的以太幣納入資產負債表，標誌著企業加密資產應用重大轉變——他們正尋找比傳統比特幣庫房更具替代性的方案。這浪潮反映了公司對於有避險功能、同時能透過Staking產生收益的數碼資產的興趣。
重點須知：
- 企業持有以太幣由2024年底的116,000顆，增至2025年7月的966,304顆，激增八倍，價值約35億美元
- 與比特幣不同，以太幣通過Staking可讓企業每年獲取3%至4%收益，將代幣鎖定以支援以太坊網絡運作
- 有關Staking回報的稅務及合規要求監管仍未明朗，令大多公司未大規模採納，主要限於「科技先行」企業
Staking收益帶動企業興趣，不止炒價投機
全球第二大加密貨幣吸引著企業財資主管追求超越價值升幅的長線回報。以太幣的Staking讓企業持幣鎖倉參與區塊鏈驗證，獲得穩定收益。
Bit Digital行政總裁Sam Tabar表示：「以太幣兼具增長潛力及藍籌資產合法性。對機構級來說已夠大，但普及化仍早，未來升值空間大。」
Staking收益一般每年介乎3%至4%。這種產生現金流的特性，是比特幣僅能靠升跌獲利的不同之處。
以太幣同時是去中心化金融（DeFi）、借貸平台及穩定幣的基礎，讓其具備交易以外的功能。
創投公司Innovating Capital合夥人Anthony Georgiades說：「持有以太幣，好比持有石油，有多重功能；比特幣就像黃金，較單一。以太幣支撐整個去中心化金融，不只儲存價值。」
市場回應波動大，傳統財資存疑
公布增持以太幣策略的企業，股價大幅波動。獲Peter Thiel支持的BitMine於年初公布買幣計劃後，股價升3,679%。GameSquare宣布同類消息後亦急升123%。
這種大起大落讓人聯想到迷因股炒作熱潮。
「股價表現很有迷因股炒作的影子。」AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth說。
加密資產本身的高波動性挑戰傳統財務規劃，大部分財務總監仍對以現金換取以太幣非常審慎。
Straitsberg（新加坡財資顧問公司）創辦人及董事總經理Anuj Karnik表示：「多數CFO都不會用流動現金換購以太幣，這工具仍屬利基產品，只適合能承受波動和複雜度的科技型企業。」
企業財資的最佳實踐通常講求流動性、可預測及有監管明確性，管理層往往將加密資產視為嘗試性配置而非主流政策。
監管不確定性限制擴散，即使SEC態度軟化
美國證監會對Staking活動雖有所軟化，但完整監管框架仍未明朗，影響企業大規模採納。
關鍵監管問題未有實質指引，包括Staking獎勵是否需徵稅、鎖倉代幣如何入賬，以及提供Staking服務會否帶來託管責任等。
Running Point Capital Advisors合夥人兼投資總監Michael Ashley Schulman稱：「每個Staking獎勵都有可能落入合規灰色地帶。」
監管演變令傳統企業不敢大手增加以太幣資產。風險趨避的董事會寧願選擇有明確規例及會計標準的資產。
必懂加密貨幣與區塊鏈術語
以太幣是以太坊區塊鏈的原生代幣，與比特幣的「數碼黃金」定位不同，以太幣同時是價值儲備及網絡應用的重要工具。
Staking是指持幣人將幣鎖定參與網絡交易驗證，協助確保網絡運作安全穩定，參與者可獲獎勵。這與比特幣需要高耗能「挖礦」運算不同。
去中心化金融（DeFi）泛指以區塊鏈為基礎建立的金融應用，讓借貸、投資、交易無需傳統銀行中介，大多數DeFi應用都建立於以太坊，進一步推高以太幣需求。
以太坊網絡支援智能合約，讓自動執行協議條款成為可能，令複雜金融應用成真，成為區塊鏈創新的主流基礎設施。
多家企業冒險擴大以太幣配置
有公司專門集資購入以太幣。BitMine 2025年7月向ARK Invest（Cathie Wood）出售1.82億美元股份，所得資金進一步吸納加密貨幣。
GameSquare行政總裁Justin Kenna亦透露，未來或會增發股份以投入以太幣：「我們不會盲目大幅攤薄股份，但會審時度勢把握機會。」
企業願意集資買幣，反映他們對以太幣長遠升值充滿信心，即使短期有波動風險。
有些公司視現時市場為吸納數碼資產最佳時機，希望在機構資金大舉入市前部署。
總結
企業採納以太幣，反映資產配置策略由求價值增長，轉向兼顧Staking收入潛力。儘管監管風險及市場波動令大規模擴散有限，但主動創新型企業已預早為未來數碼資產生態進一步發展部署。