根據鏈上分析公司 Nexus Data Labs 數據，代幣化實體資產市場在 2026 年 2 月達到 249 億美元，相比一年前的 64 億美元增長 289%。
不過，這亮眼的增長數字卻掩蓋了一個結構性瓶頸：在 85 億美元的 RWA 抵押穩定幣中，有 88% 完全處於去中心化金融體系之外，被 KYC 限制與白名單要求阻擋。
市場結構也正在改變。美國國債與大宗商品貢獻了 58% 的總體增長，但隨著股票與黃金快速擴張，國債產品在整體 RWA 市場中的佔比，已從 59% 降至 43%。
美債規模擴大，但主導地位下滑
代幣化美國國債按年幾乎增加三倍，來到約 110 億美元；隨著 Fidelity、VanEck 和 華夏基金（ChinaAMC） 等新機構入場，前三大發行方的合計市佔從 61% 降至 48%。
BlackRock 的 BUIDL 基金目前以 22 億美元規模領跑該類別，期內增長 239%；Ondo Finance（ONDO）的美債敞口合計達到 20 億美元。Superstate 的 USTB 增長 499%，規模達到 8 億美元。
股票與黃金補上空缺
自 2025 年中以來，代幣化股票從近乎零增長至 7.86 億美元，鏈上版本的 NVDA、TSLA、SPY 與 QQQ 均已上線。
即便 比特幣（BTC）跌破 7 萬美元，這一增長勢頭仍在持續，顯示鏈上股票需求與更廣泛的加密貨幣市場情緒並不高度相關。
同期，代幣化黃金供應量從 68.7 萬金衡制盎司幾乎翻倍至 130 萬盎司。
現貨金價在此期間上漲約 80%，但供應增速仍然快於價格漲幅——這說明投資者是在主動鑄造新的鏈上黃金，而非僅僅在行情上漲期間持有既有代幣。
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利用率難題
在 Nexus Data 追蹤的 85 億美元 RWA 抵押穩定幣供應中，只有約 10 億美元——約 11.8%——實際部署在 DeFi 協議中產生收益。
其餘部分則由無法進入無許可 DeFi 的投資者持有，原因在於合規限制被直接嵌入了這些代幣的結構設計中。
無許可替代方案呈現截然不同的景象：reUSD 在 DeFi 的利用率達到 96.7%，而像 YLDS 這樣的產品，儘管供應達 5.98 億美元，DeFi 使用率卻接近於零。
這一落差凸顯了機構採用 RWA 的核心張力：資本名義上已經上鏈，但在缺乏可組合性的情況下，其功能更像是一個記帳層，而非真正具備生產力的金融基礎設施。