美國**證券交易委員會（SEC）**最新批出一項有關代幣化股票經自動做市商（AMM）交易的豁免安排，令 2024 年已上線的 XRP Ledger（XRPL）原生流動性池再度成為焦點。
要點整理：
- SEC 的「創新豁免」容許受許可的平台，透過 AMM 流動性池買賣代幣化美股，豁免期直至 2031 年。
- XRP Ledger 自 2024 年 3 月已設有原生 AMM，但該命令並無點名任何特定區塊鏈。
- XRP 9 月 24 日一度回落至約 1.50 美元，但仍保留接近一成六的單周升幅。
SEC「創新豁免」內容
SEC 於 9 月 17 日公布相關命令，向所謂「代幣化證券交易平台」（Tokenized Securities Venues）提供臨時監管寬免，容許其在受許可的 AMM 流動性池內，交易代幣化的美國上市股票。符合條件的平台，可不被視作傳統意義上的「交易所」，而部分流動性提供者亦毋須按現行規則登記為「證券商」。兩項豁免均有效至 2031 年 9 月 17 日，其間監管機構會評估是否制定長效規則。
按一份法律分析解讀，代幣化股份必須保留與原股相同的經濟與投票權益；當第三方擬將某上市公司股份代幣化時，發行人享有 30 日反對期。平台亦須在原始掛牌交易所停市時同步停止相關代幣交易，並要把智能合約部署於公開、無需許可的公有鏈上；可上架的「第一級」（Tier 1）股票數量上限為 75 隻，多數屬標普 500 成份股。
公有鏈部署的要求，對如 XRP Ledger 般已內建 AMM 功能的網絡尤其關鍵。XRPL 的 AMM 於 2024 年 3 月 22 日正式上線，流動性池整合在其去中心化交易所之中。其官方文件指明，交易可透過訂單簿、AMM 池，或同時經兩者路由，以獲取最佳匯率。不過，SEC 的命令是為平台本身訂定框架，全文並無提及 XRP (XRP)、Ripple 或 XRP Ledger。
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Curley：偏向託管模式且效果仍待驗證
Ondo Finance 全球監管事務主管 Peter Curley 在接受訪問時指出，這次豁免明顯傾向「託管型」模式，即能把實際股東權益完整傳遞到代幣持有人手上的架構。他同時強調，Ondo 並不預設任何項目會自動通過審批，最終投資者亦只會接受較現行市場基建「更快、更平、更實用」的方案。
Four Pillars 研究主管 Jaewon Kim 則留意到，SEC 命令排除了僅提供「合成敞口」的代幣，意味現行版本的 Robinhood 股票代幣及 Kraken xStocks 都不在豁免之列。SEC 主席 Paul Atkins 把這次安排形容為「過渡性措施」，強調仍需配合之後的長期立法與規則訂立。
XRP 價格波動
市場數據顯示，XRP 在 9 月 24 日 24 小時內下跌 6.91%，回吐至約 1.50 美元，其間整體加密資產市值亦蒸發約 2.96%。
雖然短線回調，但 XRP 仍保留近一周約 16% 升幅，期間由 1.29 美元一度攀升至 1.66 美元。技術指標方面，該段升浪期間日線相對強弱指數（RSI）約為 59，價格約高於 50 日簡單移動平均線（SMA）約 16%。即使如此，XRP 目前交投仍較 3.65 美元的歷史高位低約 59%。
