以太幣流通供應量因Pectra升級跌至18日新低

以太坊最新的「Pectra」網絡升級，幾天前剛啟動，但已帶來鏈上活動、供應指標及市場情緒的可見變化。

升級初期數據顯示網絡活躍度急速上升，ETH燃燒率明顯增加，流通供應量亦相應下降，這些因素都推動了新一波上升動力。隨著以太坊（ETH）價格徘徊於重要的阻力區間，協議層面的根本變化亦影響市場人士對其短線走勢及長線經濟設計的重新討論。

這次升級涉及驗證者參數及錢包功能的技術改動，對以太坊第一層（L1）立即帶來關聯效果。最直接的是ETH流通供應減少，正值網絡需求飆升，供應降至兩週以來新低。

根據Ultrasound Money追蹤數據，截至五月初，以太坊流通供應降至1億2069萬ETH，為過去18日最低紀錄。這反映用戶參與度提升及ETH銷毀加速的直接結果。

以太坊的供應模式在主流加密貨幣中相當獨特。自2021年EIP-1559實施後，用戶支付的部份Gas費會自動銷毀，從供應中永久移除，每當網絡活躍時就會產生通縮壓力。Pectra升級進一步強化了這個效果。

升級為以太坊協議帶來多項效率改進，包括允許驗證者管理更大押注（最高達2,048 ETH），並支援強化錢包功能的帳戶抽象。這些改進促使用戶測試新功能、開發者部署dApp、驗證者調整運作，推高網絡使用度。隨著交易活躍，Gas費提升，每日ETH銷毀量亦隨之上升。

按Etherscan數據，ETH燃燒率現時已升至五月初以來新高，反映市場活躍強勁。

除了燃燒率及總供應，其他鏈上指標亦證明以太坊活動激增。Glassnode報告，5月7日以太坊活躍地址數達30日新高，24小時內有474,044個獨立地址交易。這表明升級吸引了零售及機構層面的用戶關注。

活躍地址數是衡量區塊鏈用戶參與度最可靠指標之一。上升的活躍地址數通常反映更多用戶參與、更大交易量、dApp及智能合約需求提升，也意味著鏈上經濟活動增加，預示更大市場動向。

更關鍵的是，活躍地址上升亦強化以太坊的通縮機制。每次交易（尤其在擁擠期）都需支付費用，而根據EIP-1559，部份費用銷毀。換言之，用戶多，ETH流通供應減少，只要需求持續，價格自然獲得支持。

升級後及用戶參與激增，ETH已脫離自四月下旬以來$1,744至$1,872的區間，現時交易價突破橫向通道，市場已開始反映Pectra技術改進及ETH燃燒增加的短線經濟效果。

技術上，ETH來到關鍵轉捩點。若突破成立，價格有望短期內重上$2,000，甚至衝擊三月高位$2,235。這波升勢有賴網絡持續活躍、通縮壓力延續及利好大環境推動。

反之，如升勢熄滅，ETH則或會下試$1,744支撐，若失守更可能跌至2025年初見過的$1,564。

投資者現時密切關注ETH升級後帶來的動能能否持續，還是只是技術新鮮感及投機炒作帶來的短期反應。

今年5月7日推出的Pectra，是自2022年合併（由PoW轉PoS）以來最重大的一次協議升級。Pectra引入多項EIP提案，兩項影響最深遠：

EIP-7251將驗證者單一押注上限由32 ETH提升至2,048 ETH，方便機構及節點營運者合併操作並減少帶寬消耗，令大型玩家的質押效率更高。
EIP-7702支援帳戶抽象（Account Abstraction），讓錢包可暫時作為智能合約運行，帶來更多彈性，如自動付款、社交恢復、用穩定幣支付手續費等創新功能。

雖然這些升級沒直接影響ETH貨幣政策，但明顯提升了網絡實用性，有望推動更廣泛採用。更強的錢包功能令用戶上手門檻降低，加強驗證者收益亦吸引機構參與。

這些結構性改善已反映在用戶行為上。網絡不但更高效，對開發者和終端用家都更具吸引力，帶來近期鏈上活動顯著增加。

自EIP-1559及「合併」後，以太坊逐漸被視為「通縮實用型資產」。ETH供應量會隨網絡使用而減少，亦是生態內的主要交易媒介及抵押品。

這與比特幣固定供應但功能有限形成對比。ETH燃燒機制令經濟屬性與需求掛鈎，形成更多使用＝更多燃燒＝供應收緊＝有助價格的良性循環。

Pectra升級深化了這一動態。提升錢包和質押基建的功能，間接令交易活動增加，加速燃燒，有助穩定甚或推升價格，尤其在需求上升時期。

當然，這經濟模式亦受外圍影響，若需求下降致Gas費低，ETH發行或會多於銷毀，整體變為通脹。不過，目前新功能帶動參與度，通縮趨勢似乎再次主導。

儘管Pectra升級帶來積極信號，以太坊仍受大市影響，宏觀不確定性、監管動向及其他高效區塊鏈（如Solana）競爭，都或左右價格及開發者關注度。

此外，雖然升級改善效率及體驗，但以太坊仍有擴容障礙，分片及Layer 2整合中期仍待實現。主網於高峰期交易成本依然可暴升。

唯Pectra證明以太坊可無縫推動大規模升級，這點有助加強投資者信心，顯示協議具備持續發展韌性，在加密市場愈加重要。

以太坊Pectra升級或成為歷史關鍵，不僅是技術層面，更重新塑造市場對ETH資產的理解。升級後，活躍用戶、加速銷毀及供應收縮帶來短線價升壓力，ETH再度逼近$2,000。

長遠而言，Pectra強化以太坊作為可編程、通縮且高度實用的結算平台定位。升級會否化為可持續升勢，端視用戶參與、Layer 2擴展及以太坊能否不犧牲安全或去中心化下繼續進化。

隨著網絡基本面不斷改善、投資者押注實用導向增長，以太坊未來或將愈來愈倚靠實際需求，而非單純投機。