Anthropic 據報在擬議IPO 招股書中披露，未來數年計劃在雲服務及運算基建上砸下5,180億美元，不過緊貼其估值的加密衍生品市場反應冷淡，相關合約價格幾乎未見起色。
重點整理：
- 招股書列明，Anthropic 於錄得2025年淨虧損420億美元後，仍承擔合共5,180億美元的未來雲端、運算及基建支出。
- 其pre-IPO 永續期貨周二約報1,998美元，隱含市值約2萬億美元。
- 合約本身不附任何股權，且流動性遠遜主流加密貨幣衍生品。
Anthropic 鉅額開支藍圖
據報，Anthropic 的首次公開招股（IPO）文件被傳媒率先閱覽，當中列出，公司於未來數年在雲端服務、運算資源及基建方面的合約義務高達5,180億美元。
文件將這一連串投資包裝為押注人工智能的世紀轉型，聲稱其對全球經濟的重塑，將比工業化、電力及互聯網更為深遠。公司對相關報道不予置評。
財務數據方面，Anthropic 於2025年錄得淨虧損420億美元；不過當中約340億美元屬會計上的融資相關成本，日後或可轉換為股權。期內收入則飆升12倍，達近46億美元。
與Anthropic 估值掛鈎的pre-IPO 永續期貨周二交投約1,998美元，按 CoinMarketCap 數據，24小時跌幅約2%。相關合約以「每張代表公司以萬億美元計的估值」為設計基礎，按**幣安（Binance）**定價，現水平約等同2萬億美元市值，仍較9月9日創下的2,211美元高位低約一成。
延伸閱讀： OpenAI 在9月20日「沙盒逃逸」事件後按下前沿AI剎車
Dan Ives：不能鬆腳讓中國趕超
Yorkville Ives 合夥人兼高級董事總經理 Dan Ives 接受訪問時表示，Anthropic 必須「腳踩油門」，若Anthropic 與 OpenAI 放慢研發步伐，中國勢將乘勢追趕並取得領先。
他形容Anthropic 行政總裁 Dario Amodei 近期呼籲放緩AI 發展的言論，對整個板塊而言是「令人抓頭」的訊號。招股書同時披露，公司客戶結構相當集中的風險：僅兩家客戶已貢獻去年近四分之一收入，且不少大客仍未簽訂長期合約。
儘管如此，預測市場平台 Polymarket 上押注Anthropic 上市的交易者，已將公司在11月30日前掛牌的機率推高至69%，較前一日的59% 明顯升溫。
Anthropic 永續合約市場演進
目前共有12間交易所提供 Anthropic 永續期貨產品，未平倉合約總額據報已超過1億美元，其中約3,600萬美元集中於 Entropy 在 Hyperliquid 平台營運的市場。由於所有合約均不賦予持有人任何股權，加上市場深度有限，與開倉規模動輒以十億美元計的比特幣 (BTC)及以太幣 (ETH)衍生品相比，仍屬小眾產品。
幣安在6月2日上架相關合約，其後至8月底，合約價所隱含的估值介乎1.6萬億至1.84萬億美元，已遠高於Anthropic 5月融資時約9,650億美元的估值水準。Entropy 市場在約8月28日曾短暫反映超過2萬億美元估值。幣安表示，若最終實際發行股數與其假設偏離3% 或以上，將對合約作出重新縮放調整。
下一篇： 貝萊德：運算能力將走向期貨市場
