加密貨幣市場正進入分析師所形容的「宏觀消化期」，價格在持續資金流出和槓桿重置下仍維持穩定，因為投資者愈來愈多是圍繞全球經濟訊號而非加密貨幣自身催化因素來佈局。
Bitcoin 正在 91,000 美元上方整固，Ethereum 則在約 3,130 美元附近企穩，整體加密貨幣總市值約為 3.02 兆美元。
根據 Bitfinex 報告，目前價格韌性是在投機部位大幅重置之後出現，槓桿已從衍生性商品市場被沖刷，波動率亦壓縮至歷史低位。
Bitfinex 分析師表示，主要加密資產的隱含波動率在最近一輪回調後大幅下跌，造就他們口中的「盤旋壓縮」市場結構；這種狀態在歷史上較常出現在波動率擴張之前，而非單一方向趨勢延續。
ETF 資金流出被吸收，槓桿重置
Bitfinex 指出，比特幣在 ETF 出現資金淨流出之際仍能守住關鍵價位，顯示賣壓正被較長線的參與者承接。
現貨比特幣 ETF 出現約 2.49 億美元淨流出，但價格走勢依然有序，強化了這樣的觀點：被動賣出已不再推動強制平倉。
在發給 Yellow.com 的一份備忘中，Nexo Dispatch 分析師 Iliya Kalchev 表示，這種行為反映市場正在脫離純粹由動能驅動的資金流。
「當 ETF 賣壓無法擊穿關鍵價位時，往往意味著資金正轉向更長期的持有部位，」Kalchev 說，同時補充，比特幣愈來愈像一種對宏觀環境敏感的價值儲存工具。
上方供應壓制上漲空間
儘管下行壓力看似受控，Bitfinex 亦強調，上漲動能仍受到上一輪周期買家所遺留的上方供應所限制。
分析師指出，高位買入的籌碼高度集中，持續壓制反彈並令價格維持在區間震盪。
這種結構性供應過剩，有助解釋為何在波動率低企且被迫賣盤大致消退的情況下，加密市場仍難以進一步拓展漲幅。
精選輪動，而非全面降風險
在大型市值山寨幣中，Bitfinex 觀察到的是「精選輪動」，而非全面縮減風險部位。
Solana 在最近反彈中表現優於其他主流幣，反映資金偏好流動性高、貝塔值較高的標的，而小型代幣則相對落後。
以太坊 ETF 出現約 9,300 萬美元資金流出，機構參與度仍偏審慎。
與 XRP 連結的 ETF 出現溫和流出，更像是戰術性重新佈局，而非對這個資產類別的結構性撤出。
分析師認為，這種走勢形態顯示的是「風險之內的輪動」，而不是廣泛的去風險行為。
宏觀數據將決定下一個市場 regime
分析師指向即將到來的宏觀數據作為關鍵催化因素。美國國債標售、CPI 及生產者物價、零售銷售與成長數據，都將檢驗市場對通脹及利率路徑的假設。
他們表示，在宏觀前景變得更清晰之前，加密貨幣大概率會繼續維持區間震盪，波動將更多集中在數據公布時段，而非出現持續單邊走勢。