全球證券監管機構IOSCO 於周二發表報告，警告將傳統金融資產代幣化會引入全新的投資者風險，儘管業界對區塊鏈相關技術的興趣日益上升。國際證券事務監察委員會（IOSCO）特別關注資產擁有權不明、對手方暴露風險，以及加密市場可能產生的蔓延效應，即使如納斯達克這類公司正推進資產代幣化項目。
需要知道的重點：
- IOSCO認為多數代幣化帶來的風險仍在現行監管框架之內，但區塊鏈技術本身帶來新的弱點，可能令投資者對資產擁有權產生疑慮
- 市場對代幣化的商業興趣今年上升，網上券商將代幣化產品銷售予零售投資者，但在金融市場的實際應用仍有限
- 監管機構質疑業界所聲稱的效率，大多數參與者仍依賴傳統基礎設施而未用區塊鏈系統完全取代
監管警告
資產代幣化指的是以區塊鏈為基礎，將現實世界的資產如股票或債券轉化為數碼代幣。這個實踐在2024年因有加密倡導者推動，透過網上券商平台將新型代幣化產品引入零售市場而重新受到關注。
IOSCO的成員監管機構幾乎覆蓋全球所有證券市場。IOSCO指出，雖然大多代幣化風險已被既有監管規範覆蓋，但技術本身帶來新的危機。
「雖然現時應用仍有限，代幣化有潛力重塑金融資產的發行、買賣及服務方式，」IOSCO董事會層級金融科技專責小組主席林端利表示。
報告點出結構性問題，有機會令投資者混淆。不同代幣化方法可能導致買家不確定自己是否真的擁有相關資產，還是只持有代表該資產的一個加密代幣。第三方代幣發行人參與則令每宗交易增加對手方風險。
IOSCO亦警告「隨加密資產市場聯繫愈來愈緊，或會出現蔓延效應」。歐盟證券監管機構亦於九月表示相關憂慮，顯示全球對資產代幣化的監管審視正逐步升溫。
行業對應用分歧
金融機構多年來嘗試區塊鏈資產版本，但業界對代幣化的價值仍有分歧。納斯達克持續推進其代幣化項目，但華爾街其他公司則對該技術的實際好處有所遲疑。
贊成代幣化者認為，應用區塊鏈可降低交易成本、縮短交收時間、實現24小時不間斷交易，並吸引年輕一代投資者。
這些宣稱的優點推動了市場興趣升溫，但IOSCO認為實際應用仍屬「有限」。
監管機構質疑效率說法，指出「效率提升並不平均」，因市場參與者至今仍以傳統基礎設施進行交易流程，而未真正以區塊鏈系統全面取代傳統架構。報告又稱：「發行人甚少公開披露任何可量化的效率收益。」
認識資產代幣化
資產代幣化即是把傳統金融資產的擁有權轉換為記錄在區塊鏈上的數碼代幣。每一個代幣代表資產的權益，而區塊鏈則作為分布式賬本記錄所有權及交易。對手方風險意指金融交易一方可能未能履行合約義務，而當第三方代幣發行人介入投資者和資產間時，這種風險會升高。
總結
IOSCO的評估顯示資產代幣化的宣傳潛力和實際應用之間存在落差。監管機構的調查指出，區塊鏈金融資產交易面臨不少限制，包括實際效率並不明確，以及投資者保障的監管問題仍未解決。