加密貨幣分析師EXCAVO宣布比特幣牛市已結束，並預計在七月創歷史新高至12.4萬美元後將出現50%跌幅，回落至6.1萬美元。分析師引用三項主要市場指標，表示比特幣已到達週期性高峰，進入熊市初期階段。
焦點資訊：
- 比特幣於七月升至歷史新高12.4萬美元後開始橫盤整理
- EXCAVO識別出三個頂部信號：普遍樂觀情緒、企業大舉買入及媒體正面報導
- 按週期理論預測，比特幣將於2026年9月前下跌50%至6.1萬美元
頂部指標顯示轉向熊市
EXCAVO的分析重點為三個傳統市場頂部信號，顯示比特幣牛市已完結。第一項被稱為「全民樂觀」，即整個加密貨幣領域出現廣泛的看漲情緒。各國政府開始接受數碼貨幣並建立戰略儲備，這種機構背書歷史上往往是見頂訊號。
企業金庫增加則是第二個警示。上市公司為資產負債表大舉購買比特幣及以太幣，累積數百億美元資產。
過去這類機構入場被認為是利好，但按分析師理論現時反映市場接近飽和。
第三個指標是媒體報導模式。現時加密貨幣新聞多為正面，投資者亦不願割持。許多持有人定下20萬、30萬甚至50萬美元的目標價，反映接近頂部時常見的過高預期。
週期理論指九月迎轉勢
分析師看淡前景主要基於加密貨幣週期理論。該理論認為市場會依循可預測的上升與調整模式。EXCAVO模型顯示約有151週增長，之後進入51週回調階段，目前的增長周期已近尾聲。
按此框架，9月13日至10月6日之間的區間屬於轉勢區域，標誌進入新一輪熊市。分析師已全部沽清加密貨幣倉位，計劃至2026年9月才重返市場。
EXCAVO的6.1萬美元目標價，相當於高位回調50至60%，屬歷史熊市調整水平。分析師認為這是新一輪牛市前「健康」的重置。
報告認為傳統altcoin季節機會渺茫。隨現時加密貨幣已超過一百萬種，EXCAVO指出市場難以像2017年般出現大規模全板塊上漲，未來只會有個別項目獲機構或散戶追捧。
長遠仍看好 短期趨淡
雖然短線分析看淡，EXCAVO對比特幣長遠走勢仍然有信心。預計比特幣最終將升至30萬美元，但並非投資者預期的短期內達到。
「我並非永遠看淡。我相信比特幣會升至30萬美元，但不會在短期內發生。」EXCAVO表示。「在經歷頂位50至60%的理性調整後，大約2.5年後會達到該價。」
這意思是2026年底或現底部，之後市場積累、價格重新上升。分析策略是等待預期回落之後才重進市場。這種預測與市場普遍氣氛相反，後者普遍預計比特幣高位後仍會延續升勢，但從歷史來看，長牛市最終都會出現大型調整。
市場動力及機構因素
企業入場行為亦支持EXCAVO部分觀點。像MicroStrategy等公司大幅增持比特幣，為市場帶來新動力。在過去調整中，這些機構參與令價格更穩，但某程度亦可能標誌市場進入成熟階段。
各國政府開始認可數碼貨幣進一步改變監管環境，戰略儲備及官方認可減低比特幣合法性不確定性。但如此機構背書，亦或代表比特幣已走出早期採用階段。
現時市場環境與過去周期顯著不同，因為機構參與更多、監管更清晰。這些因素會否加速或減緩預期跌勢，有賴機構在波動市況下的反應。
鑒於市場結構已大變，傳統周期分析或需調整。機構投資者的風險偏好與持倉周期不一，可能令以往大上大落的模式出現變化。
結語
EXCAVO的分析提供了一個逆向觀點，認為七月高位不是暫停而是牛市終結。預計比特幣將下跌50%至6.1萬美元，此看法雖然與普遍樂觀情緒相左，但與歷史週期及傳統頂部訊號一致。