Bitcoin 面臨日益增長的拋售壓力，因為鏈上數據顯示，當價格在 87,000 美元附近走弱時，短期持幣供應出現異常飆升。化名分析師 Sunny Mom 表示，這種走勢顯示的是悲觀情緒延續，而不是在類似指標變化時常見的看漲型累積。
發生了什麼事：短期供應擴張
Mom 在 12 月 27 日的 QuickTake 貼文中點出比特幣的 HODL 波段，顯示當價格下跌時，短期持幣供應卻在擴張——這與歷史模式相反，過去這些模式往往是上漲前兆。持幣時間少於 155 天的代幣目前在總供應中所佔比例持續增加，但這位分析師將其形容為「被動套牢持幣」，而非有新資金積極進場。
在 10 月比特幣上漲至 120,000 美元期間買入的投資者，以及 11 月逢低買入者，如今都處於未實現虧損狀態，這在每一次價格反彈時都造成拋售壓力。
Mom 解釋，這些持幣者會嘗試在損益兩平的位置離場，使得不斷擴大的短期持幣族群成為價格天花板，而非支撐。
自 10 月的大規模清算以來，「已實現淨虧損」指標多次急升，顯示在經過數月等待後，投資者開始認賠了結，投降式拋售正在進行中。
這位分析師把這個過程形容為一把「鈍刀」終於深深割下去，透過長時間的消耗、而非一次性暴跌，將意志較弱的持幣者逼出市場。
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為何重要：需求真空帶來下行風險
交易所儲備量接近多年低位，而長期持幣者幾乎沒有意願拋售手中的幣，這在賣壓有限的同時，卻形成了需求真空。
Mom 指出，在訂單簿流動性偏薄、且宏觀環境不明朗、令新買家猶豫不前的情況下，即使是溫和的拋售，也可能把價格大幅壓低。
這位分析師預測，比特幣或許需要跌破 80,000 美元，才能徹底洗走殘存的弱手，讓大戶得以重新吸納；儘管市場上一部分觀察人士仍押注2026 年第一季在預期減息及全球流動性改善帶動下出現復甦。
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