最新區塊鏈分析顯示，Ethereum的價格波動明顯更容易受到衍生品及鏈外市場的影響，相比之下Bitcoin的交易模式則較為不同。Glassnode的分析指出，兩大加密貨幣對市場力量的反應存在基本差異，這對其價格穩定性和交易行為構成影響。
重點資訊：
- 以太坊於價格整固期間，現貨市場活動較比特幣明顯減少
- 比特幣即使在市況回落時，現貨需求依然穩定，價格空檔位置會被實際交易量填補
- 衍生品市場推動以太坊價格走勢更為明顯，或會導致波動性風險上升
交易模式分歧反映市場動態
Glassnode的成本基礎分布（Cost Basis Distribution，CBD）分析發現，比特幣與以太坊近月的交易行為存在明顯對比。
CBD指標追蹤每項資產歷史上於不同價格水平最後被購買的加密貨幣數量。這數據極具參考價值，因為投資者常常在價格重訪其損益平衡點時作出顯著反應。
比特幣於去年七月急升時，在成本分布上出現大量「空檔」— 即BTC於某些價格區間快速躍升，致使該水平未有大量買賣活動。然而於其後整固期，這些空檔被交易供應填補，反映現貨需求持續旺盛。
在最近比特幣回落時也出現同樣模式，之前的價格空檔已完全消失，顯示市場對現貨交易的持續興趣。
以太坊更依賴鏈外市場
以太坊的交易模式則大為不同。同樣經歷急升時出現空檔，其後於整固期卻未見大量現貨買賣。
Glassnode於報告指出：「這管理以太坊價格更受鏈外市場如衍生品影響。」以太坊於市況較靜時現貨買入明顯較少，反映零售及機構直接入市意欲較低。
由衍生品主導的價格走勢，歷來令市場更容易波動。以太坊現時現貨需求不足，令人質疑升市能否持續。近期該加密貨幣回落至$4,270，單週下跌6%，反映背後市場動態。
了解加密貨幣市場運作
成本基礎分布是分析加密市場結構的重要工具，指標揭示投資者持有成本，按心理損益平衡點預測支持或阻力位。空檔則代表價格於個別水平短時間內大幅波動，成交量稀少。
衍生品市場涵蓋期貨、期權及其他金融工具，讓投資者無需直接持有資產亦可對價位作投機。這些產品有助提高流動性及價格發現，同時於市場情緒急變時放大波動。
短線持有人指於過去155天內入市的投資者，其活動被視為市場情緒及短期走勢的關鍵指標。
比特幣面臨關鍵支持位
CryptoQuant作者Maartunn另外分析，比特幣現時逼近重要鏈上成本基礎。加密貨幣現時靠近短線持有人的平均成本基礎，這指標過往常提示後市方向轉變。
過去一旦比特幣跌穿短線持有人的平均成本，多數預示市場將進入調整期。
這一水平成為近期買家未變現虧損的心理關口，或引發進一步拋售壓力。
155天標準將不同市況下的新入市投資者納入，令他們的平均成本成為反映短線市場情緒的可靠基準。
結論
比特幣與以太坊的交易模式差異，反映兩者市場結構和投資者基礎有根本差異。比特幣維持穩定現貨需求，但以太坊倚重衍生品市場，對穩定升勢帶來額外波動挑戰。