加密貨幣投資產品上週吸引近20億美元新資金流入，以太幣相關基金領跑，創下2025年以來山寨幣相關ETF最強勁一週。雖然比特幣錄得小幅流出，大市整體趨勢依然樂觀，資金連續流入達15週。
根據歐洲數碼資產管理公司CoinShares 7月28日發表的報告，截至7月26日的一週，全球加密ETP錄得19億美元資金淨流入。這股資金湧現，即使週中市場波動劇烈，包括比特幣一度跌穿11.5萬美元，以太幣亦短暫低於3,600美元。
報告強調，不僅以太幣的機構吸引力持續增長，亦反映投資者情緒轉變——可能受美國即將批出山寨幣ETF預期推動，而並非傳統意義上的山寨幣牛市。上週以太幣表現最突出，吸引15.9億美元流入其ETP。CoinShares研究主管James Butterfill指，這是有史以來第二大單週以太幣相關產品資金流入。
這波資金進駐更凸顯市場對以太幣持續升溫的機構興趣，特別是在ETH現貨ETF審批呼聲高漲的情況下。BlackRock、Fidelity與VanEck等多間資產管理公司，正等待美國證券交易委員會最終審批現貨以太幣ETF——外界普遍預料最快於2025年第三季落實。
Butterfill評論：「這明顯反映投資者對以太ETF審批和以太坊未來在數碼資產進一步應用的樂觀情緒。」
Solana及XRP躍升，山寨幣熱度推升
以太幣之後，Solana ETP流入達3.115億美元，而XRP產品亦吸納1.896億美元，兩者均有顯著增幅，反映機構投資人對比特幣和以太坊以外的主流Layer 1協議配置比重提升。
這些資金流入，正值市場對Solana改善後的強勁反彈、以及XRP受部分司法地區監管態度明朗及穩定機構採用支持。
值得留意的是，這兩者增長與比特幣產品資金持續減少形成鮮明對比，顯示資金流動更有針對性，並非全面性山寨幣投機熱潮。
比特幣基金錄得1.75億美元流出，打破12日連續流入紀錄
整體加密基金市場保持強勢，但比特幣投資產品錄得1.75億美元資金流出，終止了近兩週不間斷的資金流入。
隨著今年早前現貨比特幣ETF批出後長時間資金不斷累積，本週的流出反映部分投資者鎖定利潤。此舉亦與比特幣價格跌至11.5萬美元——三週新低——同時出現。
不過，Butterfill淡化這次資金流出意義，認為比特幣的機構需求長遠仍然強勁。
「近期比特幣回調屬暫停而非反轉；不少投資人正於ETF推出前將資金轉入山寨幣。」他指出。
總加密資產管理規模創新高至2,214億美元，山寨幣動力推動
受上週強勁資金流入帶動，今年迄今（YTD）加密ETP累計淨流入達295億美元，而加密投資產品的總管理資產（AUM）攀升至破紀錄的2,214億美元，為歷來最高，反映機構參與正加深。
另外，7月份至今本月（MTD）流入達112億美元，刷新2024年總統大選後12月創下的76億美元紀錄，同期美國對支持加密貨幣政策的政治支持度上升。
數據顯示，加密投資市場快速成熟，合規產品如ETP更獲傳統金融機構及資產管理人青睞，成為合規結構下的數碼資產配置首選。
山寨幣ETF憧憬 VS 山寨幣季節
雖然以太坊、Solana和XRP資金湧入似乎指向新一輪山寨幣牛市，但Butterfill認為，數據更反映針對性的部署：即美國掛牌山寨幣ETF的預期。
「這批資金流主要為ETF審批前的前瞻性規劃，而非市場普遍性熱情。」他表示。
此說亦有數據支持：針對萊特幣及比特幣現金等山寨ETP錄得分別120萬及70萬美元小幅流出，可見部分資產未受機構青睞，或暫未獲ETF高關注度，投資部署更為選擇性。
SEC山寨幣ETF裁決在即
美國證券交易委員會預計數月內就數個現貨山寨幣ETF申請作出裁決。今年初批准現貨比特幣ETF被認為已為以太坊及部分大型山寨幣開放道路。
BlackRock、Fidelity、Grayscale及VanEck等提出的以太坊ETF申請正等待最終結果，市場猜測8月或9月或有多項批文公布。有投資公司亦遞交Solana及XRP ETP申請，惟受相關資產法律地位未明，未來監管或需克服更多阻力。
儘管如此，龐大資金流入已反映市場對以太ETF成功上市信心逐漸轉濃。
總結
整體資金流動反映市場正由合規投資工具、機構參與及ETF預期帶動，不再依賴以往散戶牛市的亢奮。
只要ETF憧憬繼續推動資金流向，以太坊及部分熱門山寨幣短期內或跑贏比特幣。但若ETF審批延遲、否決，或未達預期規模，主題隨時轉勢。
目前趨勢依然偏好，惟投資者須警惕短期波動及監管變數。