經過數週山寨幣廣泛上升後，加密幣市場現時出現猶豫跡象，以太坊、Solana 及 XRP 升勢減慢，而比特幣於 $120,000 附近整固。交易者對於近期停滯屬於更大調整的開始，還是牛市途中暫時休整仍有爭論，分析師則警告多隻主流山寨幣已處於過熱狀態，賣盤風險上升。
早前多週升浪令以太坊自 7 月 15 日低位上升 24%，Solana 漲 20%，XRP 升 12%，但近日動力已開始削弱。市場觀察者現時密切留意技術及鏈上訊號，顯示市場短線疲態、槓桿升溫及強制平倉風險增加──這些因素即使在基本面支持下，亦有機會令市場出現短暫回調。
比特幣強勢升至年內新高 $120,000 後進入 $117,000 至 $120,000 的狹窄橫行區間。歷史上，這種盤整常讓資本短暫流向山寨幣。這情況於 7 月中確曾上演，帶動大量非 BTC 代幣急升。
不過，目前山寨幣升浪勢頭或漸失。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 向 Decrypt 表示，雖然比特幣橫行有利山寨幣，但以太坊、Solana 及 XRP 近期走勢顯示短線有機會逆轉。
「市場過分樂觀，過去數週的升勢可能導致技術性冷卻。」Moreno 指出。
以太坊面臨賣壓及 ETF 敏感性
作為山寨幣情緒風向標的以太坊，當前正出現多項警號。根據 CoinGlass，以太坊委託單簿在現價 10% 內現大量賣盤，反映供應壓力正在增加。平台同時錄得負值 delta，意味莊家正對下行風險進行對沖。
Elfa AI 創辦人 Tristan Teo，專注分析社交及鏈上行為，他留意到以太坊市場深度出現明顯賣盤傾斜。這種不對稱顯示賣家主導委託流，壓制於阻力區，或預示本地高位。
「ETH 領漲升浪，但現時委託簿變化或預告逆轉臨近。」Teo 說。
與此同時，Merkle Tree Capital 投資總監 Ryan McMillin 警告，目前有 50 萬枚 ETH 等候解質，這種動態有機會壓低現貨價並干擾 ETF 資金流。自 SEC 五月批准 ETH 現貨 ETF 以來，巨額資金流入為升勢主力。
「雖然宏觀環境仍然樂觀，但短線獲利或大額贖回隨時影響 ETH 走勢。」McMillin 補充。
Solana 槓桿攀新高 價位未創新高
Solana 方面亦出現戒心信號。即使現貨價仍比 2021 年 11 月歷史高位低三成，其未平倉合約數量（OI）卻創新高。
在未創新高下出現高 OI 往往意味槓桿過剩，放大上落幅度。但在現時環境，分析師認為這只要價格沒突破新高，或會引發槓桿多單強平。
McMillin 將此列為關鍵憂慮：
「這種高槓桿結合相對疲弱價格，多數最終導致強制平倉，特別是在比特幣橫行或輕微回落時。」
根據 Coinalyze，Solana 期貨資金費率亦急升至正數，說明看好情緒擠擁，當價格未同步向上，屬典型反向訊號。
XRP：強勢反彈 未能突破
XRP 亦搭上山寨幣升浪，過去一週升 12%。但資產始終未能明確突破 $0.89 阻力，近期動力指標轉弱。多個主要週期 RSI 都自超買回落，Ripple 近期法律勝利後社交聲量亦見停滯。
「XRP 升勢出現疲態，如成交量未能重拾，幣價或回測 $0.80 支持位。」Ascent Strategy 分析師 Lark Rizzo 指。
與以太坊及 Solana 不同，XRP 今次反彈主因在於法律曙光和生態消息，缺乏新催化劑時更易導致動能消退。
宏觀環境依然支持市場
儘管技術及行為面警號湧現，並非所有分析師都預期出現全面調整。許多人繼續強調，宏觀經濟格局對數碼資產近期「入秋出冬」提供利好助力。
聯儲局有望暫停甚至逆轉加息周期，加上全球流動性上升，市場參與者普遍視短期回調為加倉時機，而非趨勢逆轉信號。
「減息有望，且比特幣仍和全球 M2 增長呈關聯，下一波大型升浪仍可期待。」McMillin 稱，並淡化近日回落為「市噪」。
比特幣穩守 $120,000 未見明顯拋壓或長倉強平，亦增強多頭信心，進一步支持這只是整固，而非反轉開端。
近日需重點關注事項
交易員及分析師會緊貼下列動向：
- 以太坊 ETF 資金流：若持續淨流入，有助抵消解質賣壓。
- Solana 槓桿指標：高開倉量但沒突破新高，令強制平倉風險上升。
- 比特幣橫行範圍：如能有效突破 $122,000，或再帶動山寨幣升勢。
- 宏觀政策更新：聯儲局評論及經濟數據或令風險偏好波動。
若山寨幣能在委託簿壓力下維持現有支持，則可能只屬消化升幅。否則，如 ETH 或 SOL 失守短線關鍵位，則短線賣壓或迅速擴大。
結語：短暫冷靜 還是進一步大調整？
儘管近期加密升浪暫緩引發交易者關注，市場整體格局仍呈健康偏多。回調及獲利回吐屬上升趨勢必經現象，尤其連續出現雙位數週漲幅後。
但過度槓桿、賣盤失衡及跟進力減弱，代表短線保持謹慎較為合理，特別是對高時框操作或用槓桿者而言。
在此環境下，有耐性地分批入場管理風險，或較追高為主策略明智，直到比特幣展開新一輪上升。