加密貨幣交易所營運商 Bullish reached 週三市值約 131.6 億美元，公司於紐約證券交易所 (NYSE) 首掛當日股價較招股價大升逾一倍。這次飆升反映投資者對數碼資產的信心增長，亦預示其他有意於美國上市的加密公司存在潛在機會。
重點資訊：
- Bullish 股價以 90 美元開市，較 37 美元招股價勁升逾 150%，最高見 118 美元，收報 92.6 美元
- 公司透過首次公開招股（IPO）集資 11.1 億美元，初步估值為 54 億美元，隨市場升幅大增
- Bullish 主攻機構客戶，與 Coinbase 等專注零售投資者的競爭對手定位不同
市場反應熱烈，加密貨幣行業動力強勁
Bullish 以每股 37 美元高於原訂 32-33 美元區間定價上市，交易表現遠勝預期。IPO Boutique 高級研究分析師 Jeff Zell 指，吸引市場積極認購主要因初步估值吸引。
在現屆政府下，監管環境大有改善。連串有利判決，加上企業財資採納及 ETF 資金流入，重新推高市場關注。比特幣作為業界龍頭，亦於有利氣氛下創新高。
市場反應亦推動行業其他公司。交易所營運商 Gemini 及資產管理公司 Grayscale 已秘密申請上市，反映行業朝傳統資本市場方向加快。
「我們今日已公開上市，很快會有更多同業跟隨，我認為整體有利行業，為投資者提供更多選擇。」Bullish 總裁 Chris Tyrer 接受路透社訪問時表示。
監管進展與戰略重點
Bullish 按明確監管方向經營，現正接近完成取得紐約州虛擬貨幣牌照（俗稱「BitLicense」）的兩年申請程序。牌照獲批後，公司可於紐約州合規營運，須遵守認識客戶、反洗錢及資本標準等要求。
公司計劃將大部份 IPO 募資兌換成穩定幣。自特朗普總統簽署「Genius Act」設立針對此類數碼資產監管架構以來，美元掛鈎穩定幣明顯增長。
有 Peter Thiel 支持亦為交易所增添認受性。自 2020 年成立以來，Bullish 一直主攻機構投資者，務求締造較穩定收入來源。
機構級策略展現競爭優勢
主攻機構客戶屬業界少有策略，與眾多依賴散戶交易量的交易所形成對比。Nickel Digital Asset Management 聯合創辦人兼投資總監 Michael Hall 認為這策略有助公司長遠發展。
「純機構策略能為 Bullish 創造較穩定且可重複的收入，對比依賴零售交易浮動的交易所更有優勢。」Hall 解釋。
隨白宮新指引允許 401(k) 退休計劃有另類投資選項，機構加持有望擴大針對機構的 Bullish 市場潛力。
管理層背景亦成公司賣點。行政總裁 Tom Farley 曾任紐約證交所總裁，將傳統金融經驗引進數字資產行業。
金融術語淺釋
要理解 Bullish 上市及策略，須了解多個金融概念。首次公開招股即公司首次向大眾投資者發行股份，由私有轉公開。市值（或估值）指公司所有流通股份以市價計算的總值。
穩定幣是一類與美元等實體貨幣掛鈎以維持價值的加密貨幣，因波動較低而愈來愈受歡迎。BitLicense 則是紐約州為虛擬貨幣業訂立的監管牌照，要求其營運和資本合規。
交易所交易基金（ETF），讓投資者透過傳統經紀戶口接觸加密貨幣市場。近期比特幣 ETF 獲批進一步刺激機構參與。
市場環境與競爭格局
Bullish 屬美國極少數上市加密貨幣交易所之一。Coinbase 目前仍是行內最知名上市公司，並於今年 5 月成為首間納入標普 500 指數的加密公司。
整體市場總值近期突破 4 兆美元，顯示普及程度大幅提升。越來越多傳統金融機構及公司財資部門關注涉獵數碼資產。配合親加密的監管環境，愈來愈多公司考慮趁機上市集資及提升市場認受性。
總結
Bullish 於紐約證券交易所成功上市，反映投資者對加密資產類投資項目，特別針對機構市場需求不斷增長。公司專注合規和機構客戶，加上上市市場所見熱烈，有望成為數碼資產領域舉足輕重一員。表現將鼓勵同業仿效，利用公開市場發展新階段。