比特幣 本週飆升至逾123,000美元新高，但分析師指，儘管華盛頓監管愈趨明朗，機構投資者仍然大多觀望。這次加密貨幣升浪主要由散戶及企業財務買家所帶動，而非傳統金融市場的主要支柱——養老基金及捐贈基金。
你要知道的事：
- 少於5%比特幣ETF資產來自長線機構投資者如養老基金
- 2024年7月以來，企業持幣量上升120%，達到859,000枚
- 新聯邦法例有望提供更完善監管框架，助推機構投資
美國眾議院周四通過重要加密貨幣法案，包括穩定幣監管框架，預計特朗普總統將於周五簽署。另有兩項加密貨幣法案也已通過眾議院，現交參議院審議。
「就機構持倉而言，我們仍處於非常早期階段，」數字資產投資公司21Shares研究主管Adrian Fritz表示。他指即使近期升市，散戶仍佔主導地位。
Fritz計算，養老基金和捐贈基金合共持有的現貨比特幣ETF資產不足5%。另有10至15%歸對沖基金或財富管理公司所有，但後者通常為高淨值散戶客戶買入，而非典型機構投資組合。
企業財庫帶動機構入場
最明顯的機構需求來自上市公司開始將財庫資產配置進比特幣。以MicroStrategy及GameStop為首，這些公司現以加密貨幣取代傳統現金儲備，於資產負債表上持有大量比特幣。
據eToro加密貨幣分析師Simon Peters稱，自2024年7月以來，全球上市公司比特幣持倉上升120%，目前合共控制逾859,000枚，佔全部2,100萬枚比特幣的4%。
MicroStrategy股價過去一年升幅遠超比特幣本身，許多投資者視其股票為參與主流金融市場的加密貨幣間接渠道。該公司未有回應置評請求。
Bitwise Asset Management研究分析師Juan Leon表示，這批企業財庫買家已成為近期最大需求來源，超越傳統機構投資者。公司會透過發新股或可轉換證券集資，追求類似MicroStrategy的高回報。
不過，分析師警告，如果比特幣跌穿90,000美元，這些企業財庫的一半或會錄得虧損。
監管明朗化釋放機構需求
新聯邦法例有望建立不少機構投資者等待已久的監管基礎，讓他們有信心進場加密市場。其中《Genius法案》會為穩定幣制訂規則，而穩定幣屬數字資產市場中增長最快的範疇。
美國主要銀行如美國銀行及花旗均正開發自家穩定幣產品。另一法案則會正式界定數字商品並釐清監管機構職權，有助讓過往避免入市的機構參與其中。
「他們本就一定是最後一批入場者，」Fritz談到養老基金及類似長線投資者時說。TP ICAP全球數字資產聯合主管Simon Forster預計，到2026年會有更多機構參與加密市場。
儘管機構參與尚有限，加密ETF的需求近月激增。據Bitwise數據，全球加密交易所買賣產品淨流入上周達40億美元，為今年新高。已披露持有加密ETF的知名機構包括威斯康星州投資委員會、阿布扎比國家主權財富基金Mubadala，以及對沖基金Millennium Management。
Vanda Research數據顯示，散戶加密貨幣買盤與價格升幅呈正相關，2024年末特朗普勝選及近期升浪時現大規模買入。加密行業市值目前為3.9萬億美元，自大選前已升近68%。
市場表現反映散戶主導
比特幣今年累漲約25%，遠超標普500指數6.5%。其他加密貨幣走勢分歧，其中以太幣上升2%，XRP漲近40%。
加密資產與傳統市場表現差距，突顯散戶主導數字資產交易。分析師認為，隨法規明朗，機構入場或會加快，但現時升浪仍以個人及企業財庫為主力，養老基金等機構資產配置未見明顯角色。