隨住加密市場經歷Bitcoin七年來首次「紅色十月」同十一月開局波動，行業專家普遍審慎樂觀，但同時要應對明顯的宏觀經濟逆風，未來四週或會決定2025年牛市能否重拾動力，抑或會迎來進一步調整。
根據幣安數據，比特幣過去24小時曾跌至$99,980，後回升至$100,854，跌幅2.24%；而Ethereum則從$3,255反彈，最終報$3,291.69，下跌6.13%。
selloff導致$16.3億美元長倉平倉，佔總清算額$21億美元一大部份，根據Coinglass數據。不過，多位分析師認為今次下跌更似健康調整，而非結構性逆轉。
SynFutures行政總裁Rachel Lin同Yellow.com表示：「比特幣七年來首個紅色十月固然吸引眼球，但我覺得這是一個健康重置，而非結構改變。十月的回調已經發揮作用，清洗咗槓桿並重設市場情緒。」
聯邦儲備局最近的政策轉向成為主導近月情緒的關鍵因素。雖然央行於十月減息25基點，但主席鮑威爾語氣審慎，強調之後未必會再減息，令不少投資者失去原本預期的順風車。
Nexo Dispatch分析師Iliya Kalchev將十一月形容為「多股勢力角力」的月份：「十一月加密市場處於多重力量交鋒之間 ── 宏觀預期、槓桿交易動態、持續機構資金流――每一樣都能明顯左右情緒。」
Kalchev指出，市場預計會有量化寬鬆政策出現，但鮑威爾偏鷹派言論令年底減息預期有所降溫。
此外，持續的量化緊縮繼續抽走資金，壓抑投機意願，這點林亦有所指出。
「除非見到聯儲局明確暗示會暫停QT或擴大資產負債表，否則市場都會持續波動不定。」林表示。
她補充表示，一旦通脹數據回落及孳息趨穩，這個格局亦有望帶來強勁反彈。
Moonwell創辦人Luke Youngblood則對短期前景較為審慎：「最大的下行風險來自宏觀不確定性，例如美國政府關門、12月減息與否等。整體市場氣氛偏淡，要回到新高仍需時間。」
除了宏觀因素，有專家認為十一月係市況由炒賣逐步轉向基礎建設發展的轉捩點。
XYO Network聯合創辦人Markus Levin認為，新週期重點不再係熱炒，而係真正能帶實用價值嘅系統：「聯儲局減息令加密貨幣重回主舞台，但而家市場唔只睇流動性，更重視結構。加密正由炒作轉向基建。」
他特別指出去中心化基礎設施網絡（DePINs）在整體市況轉弱下依然獲得關注：
「過去一年，網絡費用及節點活躍度持續增長，即使市場交投下跌。呢顯示真正需求正由財務以外，如連接、能源、數據等邊緣形成。」
人工智能與區塊鏈結合亦備受關注。cheqd聯合創辦人兼財務總監Javed Khattak認為，隨AI發展加速，「數碼信任」會成為界定行業命運的關鍵：
「當演算法從越來越龐大的數據集學習，焦點就會由『AI可以做到啲乜？』轉為『我哋可以信AI做到咩？』」
Khattak料想，十一月會見到AI與數字身份技術進一步融合，私隱保護基建將成為合規行業可持續採用AI的基石：
「我哋正邁向人、組織、AI代理互相驗證，而毋須過度披露私隱的新系統。」
鏈上數據顯示資金避險：
Youngblood觀察到，自10月10日市場大洗牌，大量山寨幣永續合約平倉後，交投主力集中於比特幣與以太幣，許多交易員減持或暫停山寨幣風險。
Kalchev警告，衍生品活動令短線波幅放大，即使大趨勢未變，十一月仍有可能經歷極度波動行情：
「期貨和期權部署已成推動價格主力，帶動反彈之餘，回調亦被放大。」
就比特幣而言，Kalchev認為資產正處關鍵時刻：
假如BTC能穩守心理關口$100,000，預料會於低十萬美元區間橫行整固，出現新催化劑有機會再創高位。
相反，一旦守唔住或會跌返高八萬至低九萬美元區間。
「ETF資金流、長線持有人行為及宏觀情緒將繼續成關鍵。」Kalchev指出，雖然長倉者近期獲利，但即期比特幣ETF於十月錄得持續淨流入。
儘管短期逆風，專家認為長線牛市基礎仍然穩固。
林強調，與2018年熊市不同，現時市場結構更具機構參與、監管逐步明朗，比特幣已逐漸演化成主流宏觀資產：
「鏈上數據顯示長線持有人冇投降，反而繼續吸貨。交易所淨流出平穩，一直被視為正面訊號。」
她又指出，部分投資者開始不單視比特幣為高風險資產，更視之為「地緣避險工具」，特別是在主要經濟體貨幣波動及財政不穩加劇的環境。
根據歷史，十一月一向係比特幣表現最突出嘅月份之一，林相信只要宏觀條件配合，此趨勢有望持續。
她維持2025年底目標$120,000至$150,000係有機會達到，只要比特幣延續一貫減半後走勢。
Kalchev認為，未來幾個月宏觀驅動因素，例如CPI或就業報告結果，或會左右風向：「若通脹壓力減退或勞動力市場轉弱，有望激發市場風險偏好和樂觀預期。」
對於以太幣而言，Kalchev認為資產本身亦臨近轉捩點，預計即將升級的Fusaka或可大大提升Layer-2生態系統的擴展性及效率。他指出，以太幣或已在$3,300附近築底，未來有望溫和回升。
專家普遍認為十一月會是一個穩定期，讓多股力量互相拉鋸，直到市場迎來決定性新方向。
「十一月可能係平衡之月 -- 宏觀訊號、槓桿部署、機構資金流互相牽制。未來重大走勢將視乎數據與情緒最終朝向何方。」Kalchev表示。
Khattak總結行業正在進行結構性轉變，加密市場正由投機資產演進為可信記錄系統。焦點已由波動性，逐步轉向可驗證性，對行業長遠而言屬正面。
最後，十一月會否維持往績走強，抑或延續十月疲弱，已不單純取決於加密本身，更視乎通脹、聯儲局發言及環球流動性等傳統宏觀因素未來幾週如何演變。