Bitcoin 週三跌至 91,000 美元，儘管 MSCI 撤回其把加密國庫公司排除在指數之外的計劃，不再把它們剔出基準指數。此番下跌緊隨 2.30% 的日內跌幅，價格一度逼近 90,250 美元，令人懷疑機構指數納入是否真的如投資者先前所信那樣重要。
發生了甚麼事：指數政策逆轉
MSCI 宣佈，對於數碼資產國庫公司，若其加密資產持倉佔總資產 50% 或以上，將維持現行的處理方式。
Strategy 股價在盤前交易中上升 6%，這一決定是在該公司及其他企業辯稱自己是開發產品的營運企業，而非投資基金之後作出的。
J.P. Morgan 分析師證實，這家指數編製機構會把任何排除行動押後至 2026 年稍後，就非營運性公司展開更廣泛諮詢之後再作處理。
這次逆轉對 Michael Saylor 的公司以及其他類似企業具有重大影響。
根據先前的規則，被納入 MSCI 指數的公司一旦發行新股，被動型基金在追蹤指數時會自動買入相應股份，當 Strategy 為購買比特幣而增資時，這種機制會形成穩定需求。
在更新後的框架下，這一自動買入機制不再適用，意味著該股失去了一個關鍵的被動需求來源。
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為何重要：資本籌集受限
Strategy 在 2025 年發行逾 150 億美元的新股，用於資助比特幣收購。
分析師 Crypto Rover 表示，該公司在 2026 年為進一步買入籌集資金時將面臨限制，並警告若在缺乏被動買盤支持的情況下再度大規模發行新股，可能引發股價暴跌。
「MSCI 用他們的公告愚弄了所有人。」他於週三寫道。
對加密國庫公司的會計處理仍未有定論，分析師持續爭論這類公司應主要被視為持有型載體，還是應按其基礎營運業務來估值。
隨著比特幣價格走低，Strategy 股價在 2025 年收跌 47.5%；與巨鯨相關的累積買盤則在週三向 BTC 投入了 2.8 億美元，儘管整體價格走勢疲弱。
JonesTrading 首席市場策略師 Mike O'Rourke 表示，相關排除措施似乎只是被推遲，而非徹底取消。
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