Coinbase 本月在其 BTC《Practical Playbook》報告中指出，八萬二千美元是關鍵阻力關口，而六萬美元則是 Bitcoin (BTC) 的主要支持區。期權市場的 gamma 敞口數據顯示，價格向下靠近較低水平時，跌勢可能急劇加速，而上行緩步推進至九萬美元 則更可能出現停滯和整固。
發生了甚麼事：期權 Gamma 遇上關鍵價位
報告綜合 市場結構與成交量的關鍵轉折點，劃分為不同價格區間，從而標示歷來供需最集中的區域。最密集的支持區聚集在約六萬美元附近，而首個密集阻力帶則徘徊在約八萬二千美元。
Coinbase 其後把 gamma 敞口——即當 BTC 價格變動時，期權做市商需要如何對沖的指標——疊加在這些關鍵水平之上。
在六萬至七萬美元區間出現明顯的負 gamma 帶，意味做市商的對沖行為可能會放大拋售，而不是提供緩衝。
相反，在八萬五千及九萬美元附近的正 gamma 區域則暗示，對沖資金流會與價格動能相反，增加價格在這些履約價附近被「釘住」的機會。
報告提出四個戰術情景：
一是價格在八萬二千美元遭到拒絕，偏向採用看淡期權價差；
二是有效突破八萬二千美元，偏向佈局指向八萬五至九萬美元區間的看漲價差；
三是價格「洗牌」跌至六萬美元後再收復，適合部署非對稱的長倉風險曝險；
四是失守六萬美元，意味進入更深層次的結構轉變階段，此時保護性買權（put）價差變得更為重要。
為何重要：隱性流動性主導走勢
Coinbase 報告指，gamma 敞口實際上令期權市場變成一個隱形流動性提供者，視情況可以削弱或放大價格波幅。在正 gamma 環境下，做市商會逢低買入、逢高沽出，扮演減震器角色，降低實際波動率。
在負 gamma 區域，情況剛好相反——做市商會在價格走強時買入、在價格走弱時沽出，形成反饋循環，把原本屬於正常的回調，推演成連環平倉瀑布。實務上，這意味著 BTC 下探六萬美元的路徑，結構性上帶有更高的劇烈超跌風險；相較之下，通往九萬美元的路徑 更有可能是磨價式的整固盤整。