Bitcoin 喺重大地緣政治衝突爆發初期，好大機會先出現明顯跌幅，如果危機持續、各國政府以資本管制、放寬貨幣政策同金融體系碎片化回應，之後反而有可能冒起，變成一種避險資產。
發生過咩：危機之中比特幣嘅雙重身份
BeInCrypto 嘅一篇分析綜合多個預測，探討喺牽涉核武大國、規模龐大嘅軍事衝突唔同階段之下，加密貨幣可能有點樣嘅表現。
呢篇分析將第三次世界大戰情景，界定為核武大國之間直接而持續嘅衝突，並且戰事擴展至多於一個戰區。由歐洲再加印太區擴散，係最清晰通往呢種升級局面嘅路徑。
比特幣喺戰時情景底下，唔會只係一種簡單資產類別。
喺初期衝擊階段，佢嘅功能比較似一隻「高 Beta」風險資產：投資者急於套現，風險部門喺各個市場削減槓桿。
喺隨後幾個星期，比特幣有機會逐步轉向，變成一種可攜式、抗審查嘅價值儲存工具。呢個轉變好大程度取決於各國政府點樣回應，包括有冇實施資本管制、貨幣是否穩定、以及銀行支付管道有冇保持開放。
分析指出，目前全球有多個「火藥庫」令整體犯錯空間大幅收窄。
歐洲安全辯論，已經由純理論層面，轉移到實際操作規劃，例如戰後要點樣為 烏克蘭 提供安全保證；而呢個議題，歷來一直被 俄羅斯 當作紅線。
喺印太地區，中國 圍繞 台灣 嘅軍演愈來愈似封鎖演習。按照分析，一場封鎖式危機根本毋須真正入侵，都已經足夠擾亂市場；只要航運受阻，喺海上出現一次意外事件，就可以觸發相當大嘅波動。
回顧以往衝突嘅市場研究可以見到，資產價格往往先喺不確定階段被拋售，其後再隨住政策回應重新定價。
黃金通常係第一個承接避險買盤嘅資產，同時美元走強，而信貸息差擴闊。
點解重要：政策點出牌，決定最終結果
喺一場曠日持久嘅衝突中，比特幣表現關鍵要睇四大因素：美元流動性狀況、實際利率走勢、資本管制實施程度、同基礎設施可靠度。美元偏緊會拖累比特幣，流動性寬鬆則有利。
分析將市場行為分成三個明顯階段。
首個星期屬於被迫拋售期，資產之間相關性急升；比特幣會同股票一樣，跟住流動性風險一齊交易。
進入穩定階段之後，市場焦點由「發生咗咩事？」轉為「政策會點出手？」。如果央行以提供流動性、設立後盾或者推出刺激措施來回應，比特幣往往會同其他風險資產一齊反彈。
如果決策者反而選擇收緊資本流動、銀行支付管道或者加密貨幣入金渠道，反彈就可能變得唔平均，波動加劇，區域性市場進一步碎片化。
實際利率上升，會同時對比特幣同黃金造成壓力。
資本管制同制裁，一方面會推升市場對可攜式資產嘅需求，另一方面又會限制真正接觸到呢啲資產嘅渠道。
即使比特幣網絡本身仍可以正常運作，個人仍可能因為受制於受監管嘅關鍵節點，而難以將資本搬走。如果衝突令制裁範圍擴大、跨境支付受限、或本地貨幣動盪，對「可轉移價值」嘅需求就會上升，喺醜陋嘅首週過後，反而有利比特幣中期表現。
白銀表現則比較複雜：佢一方面可以好似黃金咁喺恐慌時作為對沖工具上升，之後又因為工業需求因素而出現急速回吐。
因供應路線受威脅而出現嘅油價飆升，可以好快改變通脹預期，迫使央行喺經濟增長同通脹控制之間作出艱難取捨。
分析認為，比特幣喺戰爭初期，大概唔會一開始就以「數碼黃金」模式交易，但如果衝突拖長、而且政策條件配合，最終仍然有機會變成類似黃金嘅避險資產。