Bitwise資產管理公司本週提交了一份更新註冊聲明，有望令以狗狗幣為標的的現貨交易所買賣基金最快於11月底開始交易，前提是聯邦監管機構在強制審查期限內未有介入。相關報導。該公司已在提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中刪除了延遲修正案，觸發了自動生效條款。如無SEC干預，產品將於2025年11月26日左右自動獲准上市。
重點資訊：
- 文件移除延遲修正案，依據證券法第8(a)條，觸發20日自動倒數，期間未獲SEC明確同意亦可生效
- 如果獲批，狗狗幣將成為繼比特幣和以太坊後，第三種可在美上市的現貨加密ETF，進一步擴展合規的「迷因幣」投資選擇
- 該ETF會由Coinbase Custody信託公司代持實體狗狗幣代幣，而部分現金則存放於美國紐約梅隆銀行，不採用衍生工具合約
監管倒數正式啟動
是次程序改動基於證券法第8(a)條規定：申請文件遞交後20日內，SEC若未有正式反對，註冊將自動生效。
Bloomberg ETF 分析師 Eric Balchunas於X平台發文指出此舉可謂「8(a)招數」，倒逼SEC要麼批准要麼延遲產品上市。
Bitwise於本週早前提交修訂S-1文件，20天倒數亦由此開始。
此機制並不代表產品一定上市，SEC仍可要求補交資料、加附條件或於倒數期間正式延後。過往加密貨幣ETF審批過程中，監管機構就曾因披露資訊及市場結構等疑慮行使相關權力。
基金結構及託管安排
招股說明書載明ETF會直接持有狗狗幣代幣，而非期貨或其他衍生品。狗狗幣數碼資產由Coinbase Custody信託公司保存，現金由美國紐約梅隆銀行保管。基金資產淨值將根據CF狗狗幣—美元結算價基準，每日計價。
Bitwise計劃於NYSE Arca掛牌，但尚未公布代碼及開支比率。
文件標註了加密資產常見的價格波動、流動性及監管不確定風險，亦未公開啓動資金規模。
生效的註冊聲明只是推出流程中的一個步驟，尚需交易所批准、市場莊家參與及最終託管協議到位方可正式啟動交易。換言之，生效日期不保證即時上市。
市場影響及挑戰
若狗狗幣ETF獲批，將擴展美國投資者的現貨加密ETF選擇，超越目前只有比特幣及以太坊的局面。反映機構投資者對合規山寨幣產品的興趣日增，尤其在加密市場規模超越兩大幣種之後。
業界觀察者表示，現貨型ETF加快了偏好傳統券商帳戶投資者接觸加密資產的途徑。
比特幣現貨ETF 2024年1月上市後資金流入積極，以太坊產品則於2024年7月推出。
狗狗幣自2013年以「迷因幣」發行，創建初衷為娛樂，但市值一直高企，現已超過200億美元。
這次申請亦值加密資產正受美國監管嚴密審視時期。SEC向來對比特幣及以太坊以外的資產ETF審慎，主因包括市場操控及投資者保障風險。狗狗幣價格過去多次因社交媒體熱潮及名人帶動出現劇烈波動，這些也是監管層關心的市場穩定問題。
認識交易所買賣基金
ETF是指在證券交易所買賣、類似股票的投資工具，通常以持有一籃子資產形式運作。現貨型ETF會直接持有標的資產，與以期貨組合的ETF不同，後者乃持有衍生合約。這種設計令投資者無須親自購買或託管資產，亦可分享相關價格變動。託管人負責安全保管數碼或實物資產，而授權參與者則負責ETF股份的申購及贖回，確保市場價格與資產價值保持同步。
總結
如果進展順利，美國SEC及NYSE Arca應會在11月26日最後限期前，就註冊是否生效發出正式通知。開支比率、ETF代號及主要市場莊家等細節，會隨上巿日臨近於後續文件中公布。如於20日倒數期間SEC沒有行動，產品將可正式上市，但具體開售時間需視乎交易所批准及相關部署而定。