劍橋另類金融中心研究員 Wenbin Wu 和 Alexander Neumueller 於 2 月在 arXiv 發表的論文，是首個針對比特幣實體基礎設施韌性的縱向研究，涵蓋 11 年點對點網絡數據、658 條海底電纜，以及 68 宗經驗證的電纜故障事件。
其核心發現是：必須同時失效全球 72% 至 92% 的跨國海底電纜，Bitcoin（BTC）節點才會出現顯著斷線情況。
然而，若針對五大主要託管服務供應商發動攻擊，只要移除約 5% 的路由容量，就可能造成類似程度的干擾。
這篇論文正值海底電纜破壞行為在地緣政治上備受關注之際問世——包括霍爾木茲海峽受阻，以及爭議地區的基建攻擊愈趨頻繁。
數據顯示了什麼
研究人員在每個情境下，各自運行了 1,000 次蒙地卡羅模擬，涵蓋完整數據集。在所分析的 68 宗真實電纜故障事件中，有 87% 對節點的影響低於 5%。
規模最大的一次事件，是 2024 年 3 月象牙海岸外海的海床擾動切斷了 7 至 8 條電纜，全球受影響的比特幣節點僅 5 至 7 個，大約只佔整個網絡的 0.03%。
海底電纜故障與比特幣價格的相關係數為 -0.02，幾乎等於零。但當攻擊模型從隨機轉為「有針對性」時，差異便變得非常明顯。
在隨機移除電纜的情況下，必須達到 72–92% 的故障門檻才會導致網絡分裂；但若刻意鎖定「介數中心性」（betweenness centrality）最高、也就是扮演洲際瓶頸角色的電纜，門檻便降至 20%。若改為按節點數目鎖定五大託管服務供應商（Hetzner、OVH、Comcast、Amazon 和 Google Cloud），門檻更可進一步降至 5%。
關於 Tor 的發現
截至 2025 年，約有 64% 的比特幣節點透過 Tor route 連線，使其實體位置無法被觀測。外界原先假設，這種隱藏位置的作法，可能會掩蓋系統的脆弱性。
研究結果卻顯示相反情況。Tor 中繼基礎設施高度集中在德國、法國及荷蘭——這些國家擁有全球最密集的海底電纜備援，以及最穩健的陸上光纖連接。研究人員建立的四層多工模型顯示，Tor 讓臨界故障門檻增加了 0.02 至 0.10，而不是降低。
2018 至 2021 年間，隨著地理集中度在東亞挖礦熱潮期間升至高峰，網絡韌性下滑了 22%，於 2021 年跌至 0.72 的低點。其後，中國的挖礦禁令迫使算力重新分散；門檻在 2022 年回升至 0.88，並於 2025 年回落至 0.78。
為何重要
這項研究為兩類本質截然不同的威脅模型，建立了量化分析框架。
首先是隨機的基礎設施故障——例如船錨、地震，或局部衝突——在任何現實可想像的規模下，對比特幣營運連續性的風險都微乎其微。
另一類則是協調一致、具備國家層級能力的攻擊，刻意鎖定特定託管與雲端瓶頸。面對這種結構性對手，目前網絡拓撲的防禦能力要薄弱得多。