Binance 山寨幣現貨成交量自 2025 年 10 月以來大約下跌 80%，由每日 400–500 億美元跌至約 77 億美元。隨着宏觀環境收緊、Bitcoin（BTC）未能有效突破 75,000 美元，以及地緣政治不確定性持續，交易者更多轉向比特幣及穩定幣。
這個走勢在各大交易所表現一致：據 CryptoQuant 數據，幣安以外平台的山寨幣成交量，同期亦由 630–910 億美元跌至 188 億美元。
根據另一份 CryptoQuant 分析，目前在幣安上市的山寨幣中，只有約 5% 價格高於其 200 日簡單移動平均線——這一比例一般與熊市狀態相關。
中心化交易所的山寨幣與比特幣成交量比率，已由 2025 年約 3.5 的高位跌至 2.2，創逾一年新低。
為何驟降
Arctic Digital 研究主管 Justin d'Anethan 對 Decrypt 指出：「目前貨幣環境比以往周期明顯更緊。」
他提到，美國就業數據疲弱、與伊朗衝突相關的油價飆升，以及滯脹憂慮等因素，都令交易者更傾向留在流動性最深、宏觀敘事最清晰的比特幣。
Google Trends 數據顯示，自 2025 年 8 月起，「altcoins」及「cryptocurrencies」相關搜尋大幅減少，時間大致與比特幣創歷史新高的階段相近。
CoinMarketCap Altcoin Season Index 指數目前為 43，遠低於確認資金開始輪動至山寨幣所需的 75 門檻。
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難以重演 2021 式行情
多名分析師向 Decrypt 表示，結構上難以出現類似 2020–2021 年那種全面山寨季。「你仍然會見到強勢行情，但會圍繞特定主題展開——資金要有實際理由去承擔風險，不論是基建、實體資產，還是全新的消費應用場景，」加密貨幣交易所 Ju.com 行政總裁 Sammi Li 表示。
觸發有意義的山寨幣輪動，其門檻可能遠高於目前的比特幣價格。
去中心化人工智能公司 0G Labs 增長總監 Aytunc Yildizli 指出，比特幣價格大概要達到 120,000–130,000 美元區間，才有可能激發所謂「財富效應」——持幣者對賬面收益有足夠信心，願意把部分盈利轉入高 Beta 資產。
即使如此，分析師認為屆時的輪動仍會較為狹窄，並以明確投資論點為主，而非過去周期高位時那種無差別資金湧入。