巴西發行全球首隻現貨XRP交易所買賣基金（ETF），為全球加密市場帶來關鍵時刻，同時展現巴西監管成熟，以及當地對數碼資產需求急升。由Hashdex推出、於B3交易所上市的XRPH11 ETF，讓投資者能直接而受監管地參與XRP投資，無需面對自行保管的技術困難。
這項舉措正值拉丁美洲（尤其是巴西）迅速在加密創新與應用方面領先全球。此次ETF發行不僅顯示巴西有意在受監管加密投資產品處於領先，同時亦令美國焦點再度集中於監管不明朗、相關產品遲遲未批。
巴西加密市場急速增長，無論零售還是機構投資者均積極尋求傳統金融以外選擇。最近一項調查顯示幾乎所有拉美地區投資者計劃於來年增加加密資產配置，巴西透明監管正是帶動樂觀情緒的重要因素。
XRPH11 ETF獲批具地區性轉變象徵意義，反映金融產品創新回應愈來愈多對合規保障及安全性加密資產需求。作為全球首個提供現貨XRP ETF的國家，巴西此舉為國際監管模式及產品發展訂下重要先例。
XRPH11的推出正跟隨全球加密ETF主流化大潮，投資者現正尋求多元化及合規的數碼資產曝光。拉美現已有逾5,500萬加密用戶，市場持續壯大，巴西舉動料將加速數碼資產融入傳統投資組合。不僅本地投資者受惠，巴西同時成為其他考慮制定同類監管架構國家的標竿。
XRP ETF 如何運作
XRPH11 ETF設計目標是為投資者提供透明、安全且高效的XRP投資方式。該ETF獲巴西證券交易委員會（CVM）於2025年2月批准，至少95%資產直接配置於XRP，並緊貼Nasdaq XRP Reference Price Index。
指數採用多來源、按交易所市值加權計價法，以確保價格準確可靠，減低部分未受監管加密產品常見的市場操控及價格偏差風險。
Hashdex作為拉美地區加密資產管理市場領頭羊，過往推出多款創新加密金融產品，今次與Genial Investimentos合作管理該基金。Genial Bank SA負責資產托管，運用嚴密安全及合規措施保障基礎資產。ETF的年度管理費為0.7%，再加0.1%托管費，總開支比率為0.8%，相較傳統及同類加密ETF具吸引力，兼具獨特監管及投資者保障。
XRPH11是Hashdex第九隻於B3交易所上市的加密ETF，涵蓋比特幣、以太幣、Solana及多元化加密組合。產品線拓展印證巴西及整個拉美市場對合規數碼資產需求正持續增強。Hashdex管理經驗加上財務夥伴合作，進一步鞏固投資者信心，令行業更趨正規化。
基金推出前需通過巴西全面監管體系，必須遵從嚴格反洗黑錢（AML）及了解你的客戶（KYC）要求。虛擬資產服務商須持牌經營並合符報告及營運規範，保證如XRPH11等新產品均能達至高水平透明度及安全標準。該些規定除保障投資者外，亦加強巴西加密市場國際地位及信譽。
巴西成加密ETF大國
巴西之所以成為加密ETF領航者，基於其於監管與創新之間取得平衡。當地監管當局，包括巴西央行（BCB）、CVM及國家稅務局（RFB）已建立同時兼顧市場發展及投資者保障的監管架構。此策略令巴西在批核新型金融產品方面進展迅速，並可維持嚴格監督，因此吸引不少國際資產管理公司關注。
CVM積極主動的政策方針令多款加密ETF百花齊放，涵蓋比特幣、以太幣等主流資產，亦包括Solana及XRP等新興代幣。這種多元性反映巴西投資者需求日新月異，愈來愈希望投資於各種類型數碼資產。第14,478號法定法律為「虛擬資產法律框架」提供明確規管，加強發行人及投資者信心，推動市場尤為關鍵。
巴西加密友善政策不限於ETF。本國積極推動加密貨幣作支付及投資用途，縱然巴西雷亞爾仍為法定貨幣。中央銀行更支持加密挖礦及試行中央銀行數碼貨幣（CBDC）——數碼雷亞爾，以促進更廣泛金融覆蓋。配合對挖礦業務稅項優惠及虛擬資產服務商明確規定，令巴西晉身為地區加密創新中心。
巴西加密普及背後亦有宏觀經濟誘因。投資者希望以數碼資產對沖通脹、貨幣貶值及經濟不穩。XRPH11 ETF為零售及機構參與者提供受規管投資渠道，進一步降低門檻。隨著巴西於產品創新與監管清晰方面繼續領先，料將吸納更多資金與人才，加強其作為加密大國領導地位。
美國現貨XRP ETF發展
儘管XRP最早於美國發展並躋身市值最高加密貨幣之一，美國監管機構至今未批現貨XRP ETF。證券交易委員會（SEC）已收到多家資產管理公司申請，包括Grayscale及Franklin Templeton，但進展緩慢，與巴西積極態度形成強烈對比，也成為美國監管討論熱點之一。
SEC遲疑部分原因在於XRP及Ripple Labs過往一連串法律糾紛。雖然2024年一宗聯邦法院裁決確認XRP本身不屬證券，但其於二級市場的法律定位仍有灰色地帶。這種不確定令監管機構持續觀望，縱然機構投資者對現貨ETF需求日增。據分析師估計，美國現貨XRP ETF獲批機率已超過70%，主因近年法律發展與監管態度有所鬆動。
目前，SEC已批准槓桿或期貨掛鉤XRP ETF，但這些產品無法提供類同現貨ETF的直接投資及風險特質。當巴西及其他國家持續推進現貨產品，美國監管壓力亦大增，市場正密切關注監管取向如何影響全球加密ETF發展。
美國延遲並非單一現象。加拿大、德國、瑞士等多個地區早已批准現貨比特幣及以太幣ETF。美國尚未批准XRP現貨ETF愈來愈被視為異數，尤其在全球對合規數碼資產產品需求不斷上升之下。美國一旦批准相關產品，除有望引動龐大資本流入，亦可令XRP地位進一步受到機構認可。
加密ETF需求劇增
巴西現貨XRP ETF推出，是全球加密ETF逐步成主流的大趨勢。加拿大、德國、瑞士等地早已建立完善的現貨比特幣及以太幣ETF市場，為投資者提供安全、合規的加密資產投資途徑。巴西引入XRP亦反映市場對加密投資多元化需求持續升溫，很多投資者正尋找主流幣種以外的新選擇。
機構投資界對現貨加密ETF需求甚殷，主要考慮到以合規及安全途徑減少自行托管複雜及風險，這在監管尚未明朗...... infrastructure limitations have historically hindered adoption. The success of products like XRPH11 demonstrates that there is significant untapped demand for regulated exposure to a broader range of digital assets.
基礎設施的限制一直以來都阻礙咗加密貨幣嘅普及。好似 XRPH11 呢啲產品嘅成功，證明市場對於受監管而且可以接觸更廣泛數碼資產嘅需求仲有好大潛力未被釋放。
Latin America, in particular, has emerged as a hotbed of crypto innovation and adoption. The region’s crypto user base has grown rapidly, fueled by economic volatility, currency devaluation, and a desire for financial inclusion. Brazil’s leadership in launching new ETF products is both a response to and a driver of this trend, setting a benchmark for other countries to follow. As more jurisdictions move to approve spot crypto ETFs, the global market for digital asset investment products is likely to become more integrated and competitive.
特別係拉丁美洲，近年成為咗加密貨幣創新同採用最活躍嘅地區之一。受經濟動蕩、貨幣貶值同埋追求金融共融等因素推動，該地區加密貨幣用戶數增長得好快。巴西喺推動新 ETF 產品方面領先，不單只係應對呢個趨勢，更進一步推動潮流，為其他國家樹立標準。當越來越多司法管轄區批准現貨加密 ETF，全球數碼資產投資產品市場好大機會變得更融合同具競爭力。
Brazil’s approval and launch of the world’s first spot XRP ETF is a landmark achievement that underscores the country’s leadership in the evolving crypto landscape. The XRPH11 ETF, backed by regulatory clarity, institutional-grade management, and robust investor protections, sets a new standard for digital asset investment products. This milestone sends a clear message to global regulators: there is strong and growing demand for regulated, diversified crypto exposure, and proactive regulatory frameworks can unlock significant benefits for investors and markets alike.
巴西批准並推出全球首隻現貨 XRP ETF，係加密貨幣行業一個重要里程碑，突顯咗巴西喺行業變革中嘅領導地位。XRPH11 ETF 唔單止有清晰嘅監管環境、機構級管理團隊，仲有完善嘅投資者保障措施，為數碼資產投資產品樹立新標準。呢個成就向全球監管機構傳遞咗一個明確訊息：市場對受監管、多元化加密曝光有大而且增長緊嘅需求，積極主動嘅監管政策可以為投資者同市場帶嚟重大好處。
Hashdex’s initiative is likely to inspire similar moves in other jurisdictions, particularly as competition intensifies to attract crypto capital and innovation. The eyes of the global crypto community remain on the United States, where the approval of a spot XRP ETF could catalyze further growth and legitimacy for the sector. In the meantime, Brazil’s pioneering approach serves as both a model and a challenge, demonstrating the transformative potential of thoughtful regulation and product innovation in the digital asset space.
Hashdex 嘅先行舉動好可能會激發其他地方跟隨，特別係隨住吸引加密資金同創新嘅競爭愈嚟愈激烈。全球加密社群而家都關注住美國，因為如果美國批准現貨 XRP ETF，將會大大推動行業發展同提高正當性。喺呢段時間，巴西嘅創新做法無疑成為咗一個榜樣同挑戰，展現出審慎監管同產品創新喺數碼資產領域帶嚟嘅轉變潛力。