幣安創辦人趙長鵬（CZ）推出的新構想，引發了去中心化交易所（DEX）如何更好地保障交易員免受搶跑、最大可提取價值（MEV）攻擊及被清算的討論。CZ 建議設立「黑池式」永續合約 DEX，把交易和清算數據於結算前隱藏，避免公開。
這個構思於 5 月 26 日趙長鵬在 X 上發表，倡議改變目前大多 DEX 強調完全透明的做法。雖然公開透明一直被認為是去中心化金融（DeFi）的基石，但批評者認為現時這反而讓搶跑程式或惡意分子更易得益，特別是在永續合約平台上，披露倉位資訊會大幅增加受操控風險。
「我一直不明白，為什麼大家在 DEX 上下單都要完全即時公開。在永續合約 DEX 上問題尤為嚴重，因為涉及清算。」CZ 如是說。
不同於中心化平台（CEX），永續合約 DEX 通常會將所有掛單、錢包活動和保證金水平公開上鏈，令交易員易成針對對象。
這種公開性令永續 DEX 成為 MEV 機械人目標，他們會掃描記憶池，尋找套利機會，重新排序交易、搶先大額下單，甚至推高幣價以觸發槓桿戶口被清算。最終帶來市場扭曲、價格滑點惡化及用家損失加劇。
CZ 指出，就算擁有巨大資金的交易用戶同樣無法幸免：「你就算有十億美元，其他人都可以聯手擊倒你。」
黑池式永續 DEX：CZ 的想法
CZ 建議的方案借鑒傳統金融的「黑池」（Dark Pool）——讓大額交易可私密進行，避免即時影響市場。應用到 DeFi，這代表設立一個去中心化且保障隱私的永續 DEX，利用加密技術封鎖訂單流和清算數據。
具體做法方面，CZ 建議融入零知識證明（ZKPs）或其他鏈上加密技術，將交易公開時間延遲至結算後才解密。
這類設計可減少 MEV 攻擊面，同時保留去中心化平台的無需托管與鏈上核證功能——這是所有 DeFi 系統的關鍵要求。
技術需求與挑戰
專家們認同此模式具潛力，但實現需倚賴無需信任架構、跨鏈支援及去中心化基建。
Komodo Platform 技術總監 Kadan Stadelmann 強調「原子交換」及 Hash Time-Locked Contracts（HTLCs）的重要性，這些智能合約允許跨鏈交易僅在達成預設條件時才能完成，是建立支援多資產、無中心託管交易所的基石。
Stadelmann 表示：「這方案必須是無信任、非託管、跨鏈及安全的。非託管設計尤其有助保障隱私。」
來自數據可用性項目 Avail 的生態圈負責人 Annu Shekhawat 亦認同這構思，指它是推動新一代 DeFi 基建的有力方向。她指出，現時 DEX 透明度讓用戶暴露風險：「錢包連結訂單簿及固定清算點令現存平台便於機械人，卻對認真交易者極為危險。」
DeFi 的隱私挑戰
CZ 倡議之時，DeFi 正掙扎於如何吸引機構資金同時維持去中心化精神。隱私保障設施進展緩慢，成為行業的一大障礙。機構投資者不願意在持倉可被即時追蹤、易遭狙擊的平台上投入大量資金。
擁有交易加密和隱藏清算水平的永續合約 DEX，或能解決這些機構關注，為 DeFi 建立機構級基礎。但這亦意味著有別於區塊鏈最初激進公開的精神，正如私人 rollup、L2 隱私方案、保密計算的取捨一樣。
這類 DEX 能否達到新興監管要求仍是未知數。在歐盟或美國這些地區，金融透明及反洗錢（AML）法規可能與高度加密平台發生衝突，即使平台已完全去中心化。
關注隱私及 MEV 風險防禦
這構思正值 DeFi 協議及基建項目愈來愈著重限制 MEV 及搶跑行為傷害的時候。
Flashbots、MEV-Blocker 及 Shielded Pools 等項目，已在探索如何混淆訂單流或創建公平排序機制。部分 L2 協議及應用鏈更在底層原生加入 MEV 防禦。不過，這些措施多數仍處初步階段，且往往只針對現貨交易，而非永續合約等槓桿產品。
CZ 的建議將隱私討論擴展到永續合約這個對透明風險特別敏感的範疇。雖然 DeFi 社群以往亦曾提出相關想法，CZ 的表態可能會吸引開發者、投資者和做市商關注，加快推進。
最後感想
2023 年在美國重大執法案件後，CZ 卸任幣安 CEO，並邀請開發者透過其創立的付費溝通平台 ReachMe.io 聯絡。
CZ 並未表明自己是否會落手建構這平台，但這篇帖文可視為公開開源想法，挑戰 DeFi 社群由頭開始設計更私隱、無需信任的交易架構。
但挑戰同樣不少：如何同時維持隱私與鏈上核證、避免新託管風險，以及支援多資產兼確保去中心化，這些都屬高度技術難題。
然而，鏈上惡意行為日益嚴重以及機構興趣倍增，DeFi 亟需新一代隱私保護設計。CZ 的發文最終是否會令新世代永續合約 DEX 誕生，或只是重啟舊問題，仍有待觀察。