在打擊非法加密貨幣基建的國際執法行動重大升級中，德國聯邦刑事警察局（BKA）聯同法蘭克福檢察官辦公室，查封了價值超過3,400萬歐元（即3,800萬美元）的加密貨幣，這些資產與2025年2月發生、涉及14億美元的Bybit巨額被駭案所產生的洗黑錢活動有關。
被查封的資產包括比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、萊特幣（LTC）和達世幣（DASH）。這些資產來自eXch，一個默默運作多年的、主打高匿名度的加密貨幣兌換平台。執法機關同時關閉了eXch在德國的伺服器基建，查封逾八TB數據，稱這是針對一個主要洗黑錢入口的協同行動。
這是德國聯邦史上第三大加密貨幣查封案件，同時突顯監管不嚴的加密服務仍在大型駭客案、黑網活動中，扮演洗黑錢重要角色。
eXch：長期無監管加密混幣服務
據悉，eXch自2014年起運作，是一個主打匿名兌換不同加密貨幣的平台，無需用戶提供身份（KYC）或符合反洗黑錢（AML）規範。
不同於現時根據歐盟及美國規定、需追蹤用戶交易並向當局舉報可疑活動的中心化交易所，eXch明確標榜為去託管、假名式的加密貨幣轉橋，包括對隱私幣支援。
德國檢方表示，該平台運作期間處理交易總額超過19億美元。當局聲稱其中大量資金牽涉犯罪，尤其包括2025年2月Bybit被駭案，損失達14億美元，是記錄上最大中心化交易所的駭客竊案之一。
追蹤Bybit案及其他駭案的鏈上證據
德方與獨立區塊鏈分析專家發現，eXch成為駭來加密資產兌換和隱藏的關鍵渠道，特別是在Bybit被駭後即時。著名調查員ZachXBT率先指出，eXch負責掩飾超過3,500萬美元ETH資金流向。
ZachXBT今年2月於社交平台揭示，有5,000 ETH（來自Bybit駭案）流入新錢包，再經eXch清洗，最後透過另一跨鏈工具Chainflip轉至比特幣。這種模式與其他駭案如朝鮮Lazarus Group相關事件相似，但並無直接驗證。
除Bybit外，eXch亦被指涉其他大型盜幣案，如Multisig漏洞、FixedFloat事故及Genesis債權人2.43億美元案，ZachXBT及其他鏈上偵查人士多有提及。
執法應對：基建查封與刑事調查
5月9日，德國執法發動協同搜查和查封行動，接管eXch架設於德國的後端伺服器。調查人員正深入分析八TB數據，當中或包含錢包紀錄、通訊紀錄及交易中繼數據，以偵查營運者及用戶涉案證據。
BKA稱eXch並非正規金融服務平台，而是一個「資產轉換」工具，讓黑錢隱藏及迅速流通。檢控官強調，這類基建對金融透明及AML執行構成嚴重風險。
資深檢控官Benjamin Krause指出：「加密兌換服務是地下經濟不可或缺之一，它讓駭客、詐卡、黑網分子可隱藏犯罪得益。摧毀這類服務，對破壞網絡犯罪的資金流至關重要。」
監管與產業現況：歐洲反洗黑錢持續收緊
此次查封，正值歐盟即將於2027年7月全面實施《反洗黑錢規則法》（AMLR），引入嚴格KYC要求，及在持牌平台禁止隱私幣。eXch一案正反映歐盟監管方對於分散式、假名化工具日益憂慮。
若AMLR實施，像eXch這類平台如欲境內營運，必須做身份驗證、監控錢包互動、並與國家金融情報單位共享交易數據。新規同時授權當局迅速封禁未註冊服務的經營或為歐盟居民服務的實體。
然而，落實仍複雜。eXch此類平台普遍採混合架構，在中心化及去中心化網絡間穿梭，令管轄權難以界定，動輒多年後才被取締。
BKA成功行動，顯示執法人員能力與跨境協作正在提升，監管壓力也推動針對非法加密基建而非單靠事故後追蹤。
匿名與合規：兌換平台存爭議
eXch這類平台在加密圈具爭議性，一方面促進流動性、跨鏈互通與假名性，是部分用戶認同之自由象徵。另一方面，正給惡意分子用以掩飾資金來源。
不同於Tornado Cash等使用智能合約匿名技術的混幣器，分析員認為eXch更像無監管的中心式混幣平台，無需註冊、KYC或記錄對手方。這次查封反映即使非託管、低托管服務也步入執法人員視線。
監管者亟需將隱私強化與犯罪協助分開討論，因為同樣基建往往被正當和犯罪分子共同利用。
eXch時代終結
Bybit被駭後eXch遭密切關注，於4月中宣布5月1日終止服務，指遭情報機關壓力及「不友善監管環境」所迫。
營運團隊在BitcoinTalk發帖告別：「即使面對多次圍剿，我們仍曾勉強營運，但在一個我們被情報部門盯上的不友善環境下，已無意義。」
停運及今次查封一同標誌eXch近十年經營正式終結。但分析員警告，除非執法、監管及技術手段齊頭進步，類似平台或會陸續出現。
總結
eXch案是打擊加密洗黑錢的一大里程碑，也反映現行執法模式的局限。犯罪者手法日益精密，用跨鏈橋、去中心化交易所、混幣器及幣對幣兌換等工具，掩飾足跡並變現。
隨年年數十億加密貨幣遭竊——2025年恐再創新高——資安專家認為，針對洗錢基建比事故後追查更重要。
這包括建立更好的實時監控、鏈上取證及跨司法管轄的監管協調機制，尤其加密技術不斷融入全球金融體系。
同時，政策必須有細緻平衡。有聲音擔憂過度嚴苛的AML執法只會迫合法項目和用戶逃避管轄，削弱創新與監管效能。
德國由eXch查封的3,800萬美元加密資產，不只金額驚人，更反映加密監管缺口與洗黑錢手段升級。此案再次提醒，業界須尋求協調、均衡的解決方案，維護金融完整性，同時不要犧牲加密網絡的私隱與自主原則。
隨著歐洲加強AML框架、執法追蹤能力提升，eXch這類案件將更常見。但開放金融與監管博弈，依然是未解死結。