德國德意志銀行的研究員近日發表明確警告，指總統特朗普宣布大範圍加徵關稅，可能對全球市場、美國經濟及國際關係造成長遠損害。該行分析指，如果爆發全球貿易戰，美國股票會面臨巨大風險，這種影響已在市場急挫中初見端倪。
你需要知道的：
- 特朗普提出的關稅將成自1970年代以來全球貿易最大動盪
- 德意志銀行現預測美國經濟增長低於1%，失業率逼近5%
- 如無「巧妙解套」，關稅政策或改變國際關係數十年
上週宣布的新關稅政策，將向幾乎所有外國貨品徵收至少10%關稅，有部分甚至高於50%，令市場陷入混亂。即使國際夥伴普遍批評並提出報復威脅，特朗普仍堅持計劃，聲稱這有助改善美國貿易地位。
德意志銀行稱該強硬立場，已造成自二戰後第四大兩日股市跌幅。該行環球宏觀及主題研究主管Jim Reid和其團隊指出，關稅措施不僅對全球貿易形成劇變，亦成為「自越戰以來對美國消費者最大稅務增加」。
研究人員強調，現行貿易框架和美國經濟繁榮密不可分。該制度令美國企業可以優化供應鏈、拓展市場並取得發展中國家廉價勞工。若拆毀這套框架，企業營運成本將大升，利潤率被壓縮，從而拖低股價估值。
「美國股票無疑是這個時代最大贏家，所以結束該時代後遭遇損失亦最深，更何況現時估值本來就高企，」德意志銀行團隊於週一發布的報告指出，而當日全球市場再現重大跌幅。
經濟前景持續惡化
在這些發展下，經濟展望越加暗淡。德意志銀行最新預測美國全年增長難達1%，失業或升至5%，核心通脹逼近4%。
研究團隊承認，鑑於近期市場動盪，這些數字亦可能過於樂觀。
「由於近日市場大幅波動及極大不確定性，這些估算很可能過於樂觀，」他們警告，指特朗普堅持立場令市場持續不穩。
瑞銀經濟師亦表示擔憂，大幅下調經濟預測。若關稅措施在談判後仍維持不變，現預期美國實質GDP今年僅增長0.4%，遠低於原預算的1.6%。他們同時預料物價將升2.2%，核心通脹年底達4.6%。
因應情勢惡化，瑞銀預計美國聯儲局今年將合共減息1厘，以支持經濟增長。這反映貨幣政策預期已因關稅消息而有大變化。
德意志銀行分析更指出，若特朗普「變本加厲」而非尋求外交解決，影響勢必延續至2025年後。研究人員相信，這將為「未來多年甚至數十年」的全球格局帶來「巨大影響」，或會重塑國際合作的基礎。
該團隊補充，國際貿易協議若瓦解，無可避免地會影響美國於「國防、地緣政治以及多邊規則體系」上的關係，或令二戰後的國際權力結構徹底重組。
總結
特朗普的關稅政策所帶來的潛在影響遠超即時市場反應，更威脅到全球經濟結構及國際關係根基。隨著市場持續受壓和前景走弱，未來數週關鍵在於能否透過外交避免全球經濟遭受更深層次衝擊。