摩根大通分析師周四對穩定幣市場作出冷靜評估，將增長預測大幅調低至2028年僅5,000億美元，並批評兆美元預測為「過於樂觀」。這間投行持保守立場，明顯有別於競爭對手的樂觀預測，並指出以美元掛鈎的加密貨幣代幣在主流應用上有限。
重點：
- 摩根大通預測2028年穩定幣市場僅達5,000億美元，只及部分競爭對手預測的一半
- 支付應用仍然很低，只佔需求6%，大部分使用主要集中在加密交易和去中心化金融
- 近期監管進展，包括參議院的GENIUS法案，有助釐清監管框架，但仍未推動主流採用
市場現實挑戰樂觀預測
市場預測分歧，突顯穩定幣採納的不確定性。渣打銀行預期市場到2028年或達2萬億美元，而Bernstein在6月30日的研究報告則預期供應未來十年將增至約4萬億美元。這些預測均假設支付會廣泛應用，但摩根大通認為這暫未實現。
現時穩定幣的應用情況大不相同。摩根大通估算現時市場規模為2,500億美元，其中支付僅佔1,500億美元。大部分活動集中於加密交易、去中心化金融協議與抵押用途，並非日常交易。
「認為穩定幣會取代傳統貨幣，成為日常支付工具，仍相當遙遠，」摩根大通於分析中指出。該行認為現存結構性障礙，仍限制穩定幣在加密貨幣市場以外的應用。
監管進展遇上應用挑戰
近期立法發展為穩定幣監管帶來樂觀情緒。參議院上月通過GENIUS法案，分析師形容或有望為行業帶來長期缺失的監管清晰度。然而，摩根大通指出，僅憑監管進展不足以推動部分預測者預期的爆炸性增長。
穩定幣跨越加密市場推廣至主流，依然存在重大障礙。應用場景有限及監管不一，導致主流難以接受。國際採納受限，多數國家優先發展自身數碼貨幣或強化既有支付系統，而非轉向美元掛鈎穩定幣。
競爭格局亦進一步複雜化穩定幣擴展前景。中國中央銀行行長於六月承諾推動數碼人民幣（e-CNY）於國際間應用，為跨境支付帶來直接競爭。
企業關注與市場觀望並存
儘管摩根大通持審慎立場，部分大型企業仍積極投入穩定幣領域。電商巨頭阿里巴巴關聯公司螞蟻集團，宣布透過海外子公司螞蟻國際，計劃於香港申請穩定幣發行牌照。該公司運營流動支付平台支付寶。
然而，摩根大通否定將現有成功的數碼支付平台與潛在穩定幣採納作直接比較。該行認為現時的成功案例，未能為穩定幣的未來擴展提供可靠參照。
「無論是e-CNY的迅速拓展，還是支付寶、微信支付的成功，在未來推動穩定幣發展都不足以構成參考範本，」摩根大通總結道。此一評估對使用數碼支付成功模式套用到穩定幣上的看法提出質疑。
總結
摩根大通的保守預測反映對穩定幣跨越加密市場以後採納的懷疑，儘管近期監管進展及企業興趣增加。該行對2028年市場規模5,000億美元的預測，與兆美元預測形成強烈對比，凸顯主流支付應用的不確定性。