新罕布什爾州正式授權國庫可以投資於比特幣及其他數字資產，成為全國首個實施相關法律的州分。州長Kelly Ayotte於5月6日簽署法案302，賦予州庫長最高可將5%的州儲備資金投向合資格的加密資產和貴金屬，法例將於60日後生效。
這項立法突破令新罕布什爾州走在美國各州討論政府應否及如何持有分散式數字資產作為公共資產的最前線。雖然其他州也曾提出類似建議，但多數因停滯或遭否決，新罕布什爾成為首個將概念落實為法例的州份。
法案302建立了一個審慎但前瞻性的架構，只允許投資於市值超過五千億美元的加密資產——目前實際只包括比特幣。以太坊，目前市值約二千二百億美元，尚未符合資格。
為管理風險，法案將數字資產配置上限定為州儲備資金的5%；並規定必須由美國監管的託管機構、州政府控制的多重簽名錢包，或由受監管的交易所交易產品來保管資產。這些限制可在保障財政穩健前提下，適度推動資產多元化。
這項立法融合了意識形態及實際考慮：既相信去中心化金融有抗通脹削弱貨幣購買力的潛力，又基於審慎政策框架，避免極端波動或監管風險。
全國變局中的先行者
率先推動州級比特幣儲備的新罕布什爾州，為全美各州是否涉足加密資產財政政策設立了新典範，也可能加深圍繞加密資產公營角色的政治分歧。
雖然法案獲得共和黨內大多數議員支持，但其深遠影響超越黨派界限。全球各地圍繞央行數字貨幣（CBDC）、抗通脹，以及各國引入比特幣作國家儲備如薩爾瓦多、不丹及中非共和國的討論日趨激烈，美國各州亦在摸索數字資產於州級財政中的角色。
新罕布什爾的決定回應了一個更廣泛趨勢：探索比特幣由單一投機產品轉型成儲值資產，如同黃金的角色。法案也批准投資貴金屬，將實體硬資產與數碼資產作直接對照。
州長Ayotte於社交媒體宣布新法案時，以「新罕布什爾再次成為全國第一」為傲，並說：「我剛簽署新法例，允許我們州投資加密貨幣及貴金屬。」
策略性比特幣儲備
近年「策略性比特幣儲備」概念備受關注，當中以Satoshi Action Fund（一個在全美推動比特幣友好立法政策的非牟利組織）為最積極倡議者。HB 302正是以其政策藍圖為基礎。該組織創辦人Dennis Porter表示，更多州份通過類似立法的機會「大幅增加」。
Satoshi Action Fund自稱已影響六項利好比特幣法例通過，並正與全美二十多個法案參與審議，有關倡議主力聚焦比特幣政策與能源獨立、金融主權，以及對抗中央貨幣控制等主題。
HB 302的實施，標誌著倡議變成具體法律成效的轉捩點——尤其在過去大量數字資產法案停留於委員會或被行政部門否決。
全國背景：佛羅里達及亞利桑那遭遇挫折
有別於新罕布什爾州積極推進，其他州近期則相反。HB 302簽署前幾天，佛羅里達州議會正式放棄了可允許州府將高達10%儲備資金投放於比特幣與其他加密貨幣的487號及550號法案。兩項法案於2月提出，最後皆被無限期擱置，並撤出台上表決程序。
佛羅里達原本被視為加密友好州份，有科技領袖及區塊鏈發展計劃支撐，然而法案最終流產，反映法例推進往往受市場波動和監管趨勢急速影響。
另一個曾經競逐領先地位的亞利桑那州亦掉頭急煞。5月3日，州長Hobbs否決允許州級持有比特幣的HB 1025法案，並於否決聲明中標籤加密資產為「未經考驗的投資」，質疑其在公共財政上的地位。
亞利桑那仍可能就HB 1371一案再次討論，但因州長表態堅決，除非重大修訂，否則法例通過機會甚微。
監管審視及法律灰色地帶
各州推動比特幣國庫政策時的主要挑戰為法律模糊帶來的不確定性。雖然各州在投資政策具高度自主權，但仍須遵守聯邦證券法、國稅局加密貨幣稅務規定，以及FinCEN反洗黑錢規則。
HB 302要求所有加密持倉必須由美國註冊金融機構託管，包括合資格託管人或納入美國證監會核准的金融產品如比特幣ETF，以降低法律風險。但法例未明確規定是哪個主管機關負責監察，執行機制存有疑問。
在缺乏統一聯邦加密政策下，如FIT21法案及最新提出的美國市場結構法案等雖逐步推進，各州其實已率先探索，有機會出現州份創新快於聯邦監督但或將觸發政策衝突或需協調的局面。
政治及財政風險
新罕布什爾州把比特幣納入儲備資產，勢必引來財政及政治層面的爭議。比特幣廣為認為屬高波幅資產，其價格易受宏觀經濟消息、監管政策及市場炒作周期影響。雖然法例以5%作限，務求降低風險，但批評者認為即使是有限度配置，也會為公共財政帶來不必要的不穩定因素。
此外，決策者有可能捲入關於加密規管、比特幣能源消耗，以及與自由主義、反體制運動掛勾等高度政治化辯論。有些人因而認為，相關政策更像是意識形態展示多於財政創新。
義者則指出，目前美國處於高債務、通脹壓力大及對法定貨幣信心下滑的環境下，實有理由就算只在州層面，也要探索替代方案。
州競爭比特幣政策？
吸引科技人才及替代金融資源的競爭，推動州份對比特幣政策愈趨進取。德州和懷俄明州早已立法保障區塊鏈發展，包括挖礦權以至分散身份新法規。如今新罕布什爾州通過HB 302，將比特幣儲備納入州財政工具之一，積極提升本地的加密友善形象。
這趨勢有如初期部分州份領先推動大麻合法化，最終引發全國變革，是否會在比特幣儲備政策複製同一模式仍有待觀察，但政策動力相若。
率先通過比特幣儲備法例的州份可能吸引更多加密公司、專業託管機構及區塊鏈開發者落戶，其餘則或會堅持傳統財政保守主義。這現象或能從基層起改變美國整體加密監管格局。
最後觀點
新罕布什爾州的新政策雖然風險高，但也可能揭開新一輪嘗試。HB 302之通過或僅屬單次實驗，但也可能是全國性將數字資產納入政府賬目潮流的開端。
現在最關鍵的是有否其他州願意跟上，以及步伐有多快。新罕布什爾州的政策成功與否，無論在財政或政治層面，立法者、監管機關及加密倡議者均會密切關注。
暫時，「自由或死亡」之州已搶先邁步，餘下全國正靜觀其變。