華爾街預期標普500指數成份股第三季盈利按年增長29.6%，但不少投資者指出，真正左右美股這輪升浪能否延續的，將是與人工智能（AI）相關的科企在未來盈利與資本開支上的指引。
重點內容：
- 分析員預計標普500第三季盈利按年增長29.6%，若成真，將是連續第三季增長超過25%。
- 發出正面盈利指引的企業多達72間，創歷史新高，其中44間屬科技股。
- 市場認為，AI相關開支計劃及高企債息，將主導投資者對業績的反應。
標普500盈利指引破紀錄
一個投資論壇的成員指出，在新一季業績期由大型銀行打頭陣前，比起「29.6%」這個亮眼增長數字，更重要的是管理層對未來一兩季的展望，這將決定大市能否頂得住現水平。
根據 FactSet 數據顯示，分析員在6月30日至9月30日期間，反而上調第三季盈利預測1.4%；對比過去十年，季度盈利預測平均在季內要被下調約2.5%。展望更遠，分析員估計盈利增長將由今年約32.7%，放緩至2027年的約15.8%，但仍屬雙位數增長。
發出正面盈利指引的標普500企業多達72間，打破2021年創下的65間舊紀錄；當中有44間是科技股，凸顯科技板塊在今輪周期扮演的核心角色。
早期業績表現理想，截至10月9日，已公布業績的19間企業之中，有84%盈利優於預期。不過，利率環境仍然構成壓力，10年期美國國債孳息率在10月9日收報5.24%，略低於10月5日的5.31%，但仍處高位。
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Yardeni：有望再現「爆棚季度」
資深策略師 Ed Yardeni 在分析中表示，今季業績正朝着「另一個爆棚季度」發展——分析員預測標指所有11個行業，收入及盈利皆會同步增長，而這種全面開花的情況，在過去25年只曾出現過一次。
富國銀行投資研究院（Wells Fargo Investment Institute）環球股票及實物資產主管 Sameer Samana 則估算，科技與AI相關企業將貢獻今季整體盈利增長的約七至八成，能源及原材料等傳統周期板塊的貢獻則相對有限。
其中一位論壇成員指出，對科技股來說，真正考驗在於雲端「超級平台」（hyperscalers）——即大規模興建AI數據中心的雲服務巨頭——會否持續維持高水平資本開支。從近期管理層訪談來看，市場暫未見到大幅收緊預算的跡象，原因是若現階段縮減AI投資，隨時會在競賽中落後一截。
另一位成員則提醒，即使數據漂亮，股價反應也未必同步，並以 Nvidia 為例，指該股曾在交出亮眼成績表之後，股價仍出現「升極有頂」甚至回吐的情況，反映估值與預期早已反映不少好消息。
從技術面看，大市廣度偏弱，有成員提到，目前標普500超過一半成份股，股價跌穿其200天平均線。部分與會者認為，一旦美債孳息趨於平穩，加上本周即將公布的通脹數據及銀行股業績，有望帶動其他落後板塊補漲。不過，也有人以融資環境作為反對意見，指近期已有報告顯示，部分投資者開始對AI相關債務感到審慎。
從歷史數據看，實際盈利表現大多優於季末預測。在過去40個季度中，有37季實際增長率高於季末預估；以最近四季計，企業平均比預測多賺13.8%，令整體盈利增長率在業績期內被向上修訂約14.1個百分點。即使採用 FactSet 最保守的三項估算基準之一，第三季盈利增長也有望逼近35.6%。
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