歐洲央行有望於周四將其主要利率下調25個基點，根據LSEG數據，市場認為減息機會高達99%。這項舉措將令存款利率降至2%，相較於2023年中4%的高位，這僅為一半，標誌著央行貨幣緊縮週期進入放緩階段。
須知重點：
- 歐洲央行預計周四將存款利率由現水平降至2%
- 歐元區5月通脹降至1.9%，低於央行2%目標
- 2025年第一季經濟增長僅為0.3%，增速乏力
經濟狀況推動政策轉變
預期中的減息，正值最新通脹數據顯示歐元區消費物價5月只升1.9%，接近央行2%的目標水平。歐元區經濟整體持續低迷，官方最新估算，2025年首季GDP僅增長0.3%。
歐洲面對多重不確定性，為央行政策前景帶來挑戰。特朗普總統的關稅政策，可能對經濟產生負面影響，歐盟可能採取的報復措施又添變數。歐盟大型擴充軍備計劃，以及德國重要的財政政策調整，亦令經濟格局進一步複雜化。
周二發佈的通脹數據，令外界揣測央行可能最快於7月再減息。副首席歐元區經濟師Jack Allen-Reynolds指，物價壓力減輕及經濟疲弱，通常有利進一步寬鬆。
分析師預期減息步伐將保持漸進
金融分析師普遍預料歐洲央行今年內會繼續減息，但不預期央行會給予明確的前瞻指引。歐洲央行一直採用每次會議靈活決定的方式，以保留政策彈性。
巴克萊經濟師在最新報告指出，雖然減息仍在預期之內，但實施上可能比部分市場參與者想像中更謹慎。「我們相信歐洲央行仍會保持策略上的模糊，繼續每次會議再作政策決定，以保政策調整的靈活性與選擇性。」
該投資銀行預計9月及12月將再各減息25個基點，這或代表央行夏季按兵不動，待秋季再度減息。
BofA全球研究本周亦發表分析，指歐洲央行已「沒有太多理由不跌破2%」。報告預期持續減息，但認為央行不願給予明確指示未來動向。
「我們估計會釋出一定表示，表明有下調至2%以下的空間，但未必會有明確強烈訊號，」BofA報告稱。「關稅不確定性給了管委會充分理由暫不作出更進取承諾。」
員工預測有助釐清經濟前景
歐洲央行本周將發表最新員工經濟預測，讓外界了解央行對通脹及經濟增長的看法。該預測緊接經濟合作與發展組織（OECD）最新公布的經濟展望，OECD預計歐元區今年經濟增長1%，通脹2.2%。
員工預測通常會影響市場對央行未來政策走向的預期。經濟師及投資者密切關注這些預測，分析央行未來減息力度及節奏。
減息對消費者影響視乎金融產品
歐洲央行減息主要會影響借貸及儲蓄息率，但影響大小視乎不同產品而定。RaboResearch資深宏觀策略師Bas van Geffen解釋，利率承諾的期限及結構決定減息對消費者的傳導速度。
短期存款利率通常會緊貼央行存款利率變化。「短期存款利率往往隨央行存款利率同步調整，」van Geffen向CNBC表示。央行議息後一星期，政策利率即時生效。
「如果周四央行減息0.25厘，銀行在央行的存款收益會即時下調，有可能令儲蓄戶口支付的利率隨之下降。」
固定長期利率的產品，與央行利率的關係則較為複雜。這些產品反映目前政策同時亦反映未來預期，未必完全追隨央行即時決定。
「市場一直預期本周減息，所以長期利率或已部份反映。也因此，這些長期利率未必會因本周政策變化立即改變。」van Geffen補充。
經濟不確定性決定未來走向
歐洲經濟面臨的挑戰遠超傳統貨幣政策考量。地緣政治局勢緊張、貿易及財政政策不確定，各成員國的政策轉變，均構成央行決策新挑戰。
德國財政政策變動對歐元區最大經濟體是重大發展。該國在政府開支與稅收方面的調整，有機會影響整個貨幣聯盟的經濟環境。
總結
歐洲央行周四備受期待的減息動作，是應對歐元區通脹降溫及經濟持續疲弱的舉措。雖然市場期待進一步寬鬆，但央行不願提供明確的前瞻指引，令未來減息步伐及範圍仍存很大不確定性。