本週，環球金融市場受美國經濟數據的韌性、央行語調轉變及地緣緊張情勢交錯影響。美股受超預期就業數據及貿易憂慮緩和推動創新高，而歐洲市場於ECB減息及政策暫停後則傾向審慎。
此同時，亞洲市場走勢分化，日本股市受惠日圓疲弱；中國及印度工業需求則見初步回穩。
投資者情緒保持審慎樂觀，強勁的企業盈利及穩健的勞動市場提供支持，但美國貨幣型基金巨額資金流入卻反映出部分投資者對風險並未全面買帳。隨著夏天開始，市場樂觀上升，但對貿易、政策不明朗及估值偏高亦保持警覺。
股市摘要
股市回應強勁就業數據及貿易疑慮降溫
- 美國： 標普500上升1.03%，自2月以來首次突破6,000點，動力來自5月就業數據強勁及貿易緊張緩和。道指（+1.2%）及納指（+2.2%）亦延續升勢。
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歐洲： 歐洲STOXX 50升0.36%，受ECB鴿派語調及歐元區通脹回落支持。
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亞洲： 日經225升0.50%，企業盈利穩健與日圓走弱利好。中國及印度對煤炭需求增長，工業活動或有穩定跡象。
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板塊： 科技與可選消費板塊領漲美股（EPS按年+20%及+8%），AI樂觀情緒明顯（NVIDIA重登市值王）。金融板塊因市場轉趨審慎見資金外流。
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資金流向： 美國貨幣市場基金錄得660億美元流入，為2024年12月以來最多，股票則見74億美元流出。
美國股票、債券及貨幣市場基金每週資金流（百萬美元）
- IPO及業績： 第一季標普500盈利增長12.5%，預期EPS維持高位，支持美股強勢。
商品動態
油價上升、金價因美元堅挺回落
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布蘭特原油： 上升0.27%至66.65美元，受中東局勢及夏季需求預期帶動。
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黃金： 跌0.44%至3,308.20美元，因美元堅挺同時股市走強。
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銅： 跌0.55%至875.40美元，受中國工業需求放慢憂慮影響。
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大豆： 微升0.07%，受全球玉米貿易變化支持，當中巴西豐收或壓力美國出口。
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煤炭： 亞洲動力煤進口反彈（中國及印度），但價位維持四年低水平。澳洲5,500千卡煤價跌至每噸66.84美元。
中國、日本、印度海運進口動力煤數據
匯率市場速覽
美元穩企，環球信號不一
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美元指數： 維持穩定，受美國就業數據及貨幣市場資金流入支持。
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歐元/美元： 微跌0.04%至1.1391，ECB減息但暫時按兵不動。
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英鎊/美元： 跌0.03%至1.3521，政局噪音及英倫銀行前景審慎。
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日圓/美元： 持續偏弱（-0.01%至0.0069），利好日本股市。
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人民幣/美元： 小幅波動（-0.01%），反映貿易摩擦及本地經濟數據疲弱。
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資金流向： 謹慎情緒驅使資金流入美元資產，美國貨幣市場基金吸納660億美元。
債券孳息及利率
聯儲局審慎，債息普遍上升
- 美國10年期國債： 孳息升0.111至4.506%，市場減少對短期減息預期。
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德國10年期國債： ECB減息後小升0.018至2.582%。
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英國10年期國債： 持穩4.653%，靜待央行政策明朗。
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日本10年期國債： 追蹤全球債市小升0.004至1.458%。
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聯儲局展望： 六月料按兵不動，九月減息機會較高，視乎通脹及關稅影響。
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歐洲央行： Nagel確認中性立場，暫停進一步放寬。
加密貨幣及另類資產
比特幣穩定，山寨幣表現分化，監管雜音持續
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比特幣： 持穩於~106,000美元，關注104,400美元周線支持。10%波幅或觸發約150億美元沽空被逼平倉。
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以太幣及山寨幣： 波動依然高。Michael Saylor稱$10億增發後再加碼比特幣。
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監管動向： Coinbase數據洩漏事件引發對KYC有效性的討論。愈來愈多人支持用零知識身份系統。
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市場氣氛： 比特幣審慎樂觀，山寨幣因監管及情緒分化而表現參差。
全球事件及宏觀趨勢
美國就業數據紓緩經濟放緩憂慮，貿易及地緣政治成焦點
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美國就業： 5月增13.9萬職位，失業率維持於4.2%。工資增幅跑贏通脹，美聯儲維持耐性。
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環球股市： 自4月低位反彈20%；標普500年初至今升2%，市場雖然堅挺但容易受政策衝擊。
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宏觀資金流： 股市上升同時，資金轉投貨幣市場資產避險。
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美國政局： 洛杉磯國民警衛隊出動、中美貿易談判及財政法案爭論成焦點。
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德美關係： Merz訪美化解貿易及北約緊張，並釋放跨大西洋合作信號。
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商品市場： 巴西玉米豐收或壓力美國出口；亞洲煤炭需求微升，價格仍然低迷。
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航空業： 儘管宏觀阻力，IATA預期2025年行業回復盈利，因燃油成本低及需求強勁。
總結
整體看來，市場似處於脆弱升勢，大型企業盈利及美國勞動力數據成為信心錨。科技、可選消費及AI板塊繼續領跑，但資金防守轉向貨幣及債券市場，反映潛藏避險情緒。商品市場則顯示回調現象，黃金回落、工業金屬受壓，能源只略有升幅—突顯對全球需求的持續憂慮。
展望下周，重點關注5月通脹數據及貿易談判，料大幅左右市場情緒。雖然升勢動力強，但美國本土抗議、中美關稅談判、歐洲及美國政治不明朗，以及央行政策出現疲態，或帶來新一輪波動。目前利好故事維持，但股市升勢與資金防守流向背離，預示這個夏季升浪恐怕很快受考驗。