環球金融市場本週出現對比鮮明的發展。一方面，中美同意90日內階段性下調關稅，投資者樂觀情緒受到提振，此舉被視為穩定全球貿易關係的積極步驟。另一方面，穆迪因美國政府債務上升及預算赤字擴大，下調美國主權信貸評級由AAA至AA1，令市場憂慮再現。
投資者情緒維持審慎樂觀，雖然貿易休戰帶來暫時喘息機會，信貸評級下調則突顯出潛在財政結構問題。印度等主要經濟體市場回升，Sensex 升500點，Nifty50 超越24,750點，金融與資訊科技板塊表現強勁。科技與AI等創新板塊繼續吸引投資者，反映市場重視創新增長動力。
股市巡禮
股市受惠關稅休戰及科技板塊領漲
- 標普500指數本週急升5.3%，收報5,958.38點，Nasdaq綜合指數上漲7.2%，道指全年首次轉正，升幅3.4%。
- 科技巨擘領軍，Nvidia升約16%、Meta 8%、Apple 6%、Microsoft 3%。
- 美中90日關稅休戰推動市場樂觀，帶動大市反彈。
- Roundhill Magnificent 7 ETF 本週幾乎漲10%，該板塊自五月初已貢獻標普約六成升幅。
- 德國DAX創新高，反映歐洲經濟在貿易緊張緩解下復甦強勁。
- eToro 將備受注目的 IPO 定價於每股$52，籌得近3.1億美元，預示公開市場風險偏好正逐步回歸。
商品市場巡覽
油價走高，黃金受壓
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黃金下挫4%，創去年十一月以來最差單週表現，因投資者偏好股票及美元轉強。
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預期美國將徵收新關稅，銅市波動劇烈，大量實貨湧入美國倉庫，CME庫存創八年新高。
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美元和倫敦金屬交易所（LME）銅價套利空間急劇收窄，由每噸1,600美元縮至600美元，交易員爭相在徵稅前鎖定利潤。
貨幣 & 外滙快訊
美元轉強，貿易憂慮揮之不去
- 美元指數升0.8%，寫下自二月來最佳單週升幅。
- 關鍵驅動因素為市場預期徵收新關稅及全球貿易形勢再評估。
- 部分美元升勢被美債需求減弱所抵銷，尤其是中國持有的美債由$7843億降至$7654億。
債息與利率
穆迪下調致債息攀升，財赤壓力增
- 美國10年期國債孳息升至4.48%，原因是穆迪下調美國主權信貸評級至AA1，指出債務與利息負擔上升，映射長年財政憂慮。
- iShares 20年以上美債ETF 跌約1%，美股相關ETF 盤後亦輕微下跌。
- 聯儲局期貨將減息預期從六月推遲至七月，全年僅預計減息兩次，較上週的三次為少。
加密貨幣及另類資產
Coinbase反彈，Galaxy Digital登陸納指
- Coinbase勁升逾9%，收復週四跌幅，分析師認為SEC調查影響有限。
- Galaxy Digital 以$23.50於納斯達克上市，從多倫多交易所直接掛牌，進一步推動機構加密資產採用情緒。
- eToro上市亦令零售交易與加密業務融合成新焦點，去年eToro加密收入按年升三倍。
全球事件與宏觀趨勢
美消費信心急降，通脹憂慮升溫
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密歇根大學消費者信心指數跌至50.8，創史上次低水平，單年通脹預期升至7.3%，高見1981年以來，近七成五受訪者自發提及關稅，反映貿易政策令民眾不安。
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四月進口價格升0.1%，資本貨品價格升0.6%，預示初步通脹壓力。
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獨立屋開工量跌至九個月新低，建築商信心下滑，材料成本受關稅推高壓縮利潤。
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美中同意90日減低關稅，美方將中國進口稅由145%降至30%，中方則把美國貨稅率由125%減至10%。此舉旨在暫時緩和早前撼動雙邊6000億美元貿易的緊張局面。
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歐洲央行理事Pierre Wunsch表示，央行或要考慮將利率調低至2%以下，藉以應對經濟不確定及貿易緊張，態度由鷹轉鴿。
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美國財長Scott Bessent現身七國集團財金領袖會議，強調需應對全球貿易失衡，推動私營企業帶動增長。
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伊斯坦堡市長被捕引發土耳其政治動盪，里拉急挫，股市大跌，經濟穩定性受關注。
結語
貿易利好消息與財政穩定憂慮同時並存，突出了投資環境的複雜性。中美暫時暫停加徵關稅，為環球貿易帶來喘息機會，但美國信貸評級下調亦提示了結構性財赤或將長遠影響經濟健康。科技與AI板塊表現韌力，受惠於投資者熱情及實際科技進步。相反，對利率敏感及財政政策影響較大的板塊，若政府債務壓力導致借貸成本攀升，或將面對阻力。美國實質利率逼近十年高位，加劇金融條件收緊，恐抑制消費及企業活動。
展望未來，市場正處關鍵分岔點。貿易暫緩屬短暫性，一旦局勢惡化或再現波動。同時，美國信貸下調影響或在未來數星期以不同方式浮現，包括資金成本上升或投資信心轉變。投資者應保持警覺，於短線機遇與潛在風險間取得平衡，把握市況脈動。