本週，環球金融市場受新一輪關稅威脅與驚人堅挺的風險胃納拉鋸影響。美股一度衝高，惟受美國傳出對加拿大及巴西徵收35%關稅影響，週五回落。亞洲主要股市及絕大多數歐洲指數則在科技股強勁業績帶動下，謹慎錄得升幅，部分抵銷了貿易擔憂。
投資氣氛分歧，大型科網股及比特幣等增長資產受追捧，美元及美國國債等避險資產則受壓，尤其在華府對貿易和利率立場偏鷹後加劇。
各類資產方面，原油因IEA警告供應恐緊張而上升，黃金在美元走強下緊貼支持位，比特幣因ETF資金大舉流入再創新高逾$118,000。結果是大市差異收場，波幅上升，投資者正衡量地緣、政策及夏季流動性收縮前景。
🟨 股市概覽
股市反應關稅新聞及科網業績
主要指數表現：
- S&P 500 於7月10日曾創新高約6,290點， 7月11–12日微回至約6,266點。
- 日經與FTSE 100整體上揚，由科技板塊和跨板塊業績支撐（指數多屬平穩到溫和上升）。
- Nifty 50貼著泛亞走勢，錄得適度按周升幅。
主要升跌：
- 大型科技帶領美股上漲。
- 能源板塊落後，FactSet 指能源業績按年回落。
地區趨勢：
- 美股於通脹憂慮降溫及業績利好下，週結收於或接近歷史高位。
- 歐洲僅錄溫和升幅，觀望ECB信號。
- 以日本、印度為首的亞洲繼續配合全球風險偏好。
主要推動：
- 關稅風險，特別是美國對加拿大35%關稅短暫動搖市場情緒。
- 科技業績強勁及標指預期EPS增長約9%，提振信心。
🟩 商品市場
油價上揚，金價守穩
- 原油： 受IEA收緊供應預期及地緣風險驅動，布蘭特每週急升約3%。
貴金屬：
- 黃金於近高位後企穩約$3,269/安士（早前高見$3,499）。
- 白銀升至約$36.50，創13年新高。
- 鉑金躍升約10%至$1,415，為11年高位。
- 錫、鎳、鋅趨勢分化，但受全球需求強勁帶動整體偏強。
主要因素：
- OPEC+展望及夏季需求推動油市收緊。
- 通脹帶動避險資金流入及美元轉弱提振金屬。
關鍵價區：
- 黃金支持位在$3,200–3,250，白銀阻力約$37。
- 布蘭特技術阻力區接近$80/桶，受供應收緊推動。
##🟦 外匯速遞 美元於關稅憂慮下走強
- DXY美元指數7月11日升至約97.8，關稅消息後升破97.6。
主要貨幣：
- 歐元兌美元跌穿1.1700。
- 英鎊和日圓因避險情緒減弱而受壓。
- 印度盧比企穩但因美元走強輕微受壓。
推動因素：
- 美加關稅消息令避險需要上升。
- 全球貿易不明朗推高美元需求。
🟥 債券孳息及利率
聯儲局偏鷹令孳息抽升
-
10年期美債孳息7月11日自約4.40%升至4.43%，2年約3.90%，30年近4.96%。
-
央行言論：聯儲局維持2025年減息50點子預期，但7月減息機會弱（約11%）。ECB強調訊息清晰，英倫銀行則警告美聯儲訊息被政治化。
-
通脹債券動態：即使數據回落，受關稅及財赤擔憂影響，孳息仍上升。
🟪 加密及另類資產
比特幣守穩，山寨幣波幅回歸
-
比特幣（BTC）：受強勁ETF資金流入（$11.8億）及空頭回補帶動，創新高至約$118,000。
-
以太幣（ETH）：五日升逾16%，機構參與度增加支撐走勢。
-
PENGU、BONK、FARTCOIN 大幅抽升。
-
美國「Crypto Week」（7月14–18日）前正面預期。
-
機構參與度上升與監管有望明朗，加密市場整體強勢，「山寨季」或正展開。
##🔶 全球動向與宏觀趨勢 美關稅牽動，Crypto Week將至
經濟數據：
焦點新聞：
-
特朗普提出對加拿大（35%）及巴西加關稅，市場憂慮貿易戰重臨，另針對21國實施新稅率。
-
美國國會將7月14–18日定為Crypto Week，預示監管有望明朗。
結語
整體來看，市場更多是橫行，受制於關稅不明朗。科技及加密資產勢頭明確，但債息及美元上揚反映政策與通脹風險未除。能源股未反映油價每週三成升幅，顯示輪動乏力，穩陣及細價股明顯落後，資金仍偏向少數主題族群。
展望下週，市場重點關注美國CPI與聯儲局7月會議紀錄，同時緊貼中國第二季GDP及美國國會「Crypto Week」。若通脹數據偏軟，或有利推升債價及股市；數據偏熱則令對美債孳息上升的敏感度加劇。若加密立法有進展，可進一步強化比特幣的機構理論基礎，否則或見“Sell the News”現象。
前瞻觀點： 如果貿易口水戰升級而經濟數據保持平穩，或會出現美股、美元及長債孳息齊升的罕有格局，直至其中一個「安全」信號出現逆轉。靈活投資者或可考慮套現高Beta贏家，同時累積專注優質週期股，把握夏末評級重估契機。