比特幣 (BTC) 的一項關鍵估值指標——MVRV 比率（市場價值與實現價值之比）——已跌至自 FTX 於 2022 年底崩盤 以來從未見過的水平。鏈上數據公司 Santiment 指出這一點之際，鏈上數據公司 Glassnode 則同時強調，一些價格穩定的早期跡象已出現，包括 ETF 資金再度流入 及現貨需求回暖。
發生了甚麼事：MVRV 跌回 FTX 時期低位
Santiment 於週四 表示，365 日 MVRV 讀數已大幅轉為負值，與 FTX 崩盤後出現的超賣狀態相吻合。在 2022 年該低位見底後，BTC 於三個月內反彈了 67%。
「當平均回報率遠低於歷史上預期的平均價值時，這種情況非常典型。」Santiment 指出。
該公司表示，宏觀經濟壓力以及「對 Strategy 激進累積的兩極化看法」正在重塑市場格局，並總結認為，一次重大行情或即將出現。
另一邊廂，Glassnode 在其每週鏈上報告中 指出，BTC 已在 63,000 至 72,500 美元區間徘徊逾一個月，其實現價格（Realized Price）約 54,400 美元形成支撐，而真實市場均值（True Market Mean）約 78,400 美元則構成阻力。
穩定訊號包括：美國現貨比特幣 ETF 出現正向資金流入、現貨買盤吸收拋售壓力、永續合約資金費率轉負，以及期權隱含波動率回落。
週四整體加密貨幣總市值維持在 2.45 兆美元附近。以太幣 (ETH) 在 2,000 美元上方徘徊，山寨幣基本停滯，而 10x Research 報告指市場情緒依然疲弱，交投量接近低位。
延伸閱讀： Tether Prints $1B USDT: Can It Cushion Crypto Volatility Amid Global Turmoil?
為何重要：歷史上偏向利好訊號
上一次 MVRV 比率跌至這些水平時，隨後出現了大幅反彈——三個月內上漲 67%。若從目前價格重演類似升幅，理論上會把 BTC 推高至約 116,000 美元。不過分析師認為，在當前偏空環境下這樣的漲幅並不現實，更預期在出現任何重大價格變化前，市場仍需經歷數月盤整。
「當這個強大的指標出現超過 3 年未見的背離時，就要留意了。」Santiment 警告稱。Glassnode 也表達了審慎樂觀，指市場「似乎正從被迫去槓桿化走向早期穩定化，若現貨需求持續增長，仍有恢復空間。」