行業專家正不斷質疑，隨著機構採納步伐加快及企業金庫持有接近一百萬枚比特幣，比特幣一向可預測的四年市場周期是否已經結束。
要知事項：
- 前100間比特幣企業金庫公司現時合共持有近百萬枚比特幣，或可能打破傳統市場周期
- 專家意見分歧，有人認為機構採納終結了規律，有人則認為周期依然存在
- 比特幣供應動態顯著改變，現時已開採95%，交易浮籌更依賴機構買盤而非減半事件
機構持幣動搖傳統規律
討論焦點圍繞機構參與是否徹底改變比特幣市場結構。作家及投資者Jason Williams於X（前Twitter）發文指出，全球前100間比特幣企業金庫合共持幣近百萬枚，「這就是為什麼比特幣四年周期已經結束」。
Bitwise資產管理公司首席投資官Matthew Hougan於上周五接受CNBC訪問時表示，看似「周期尚未正式結束，要到2026年有正回報才算，但我預計周期真的已經結束」，更重申了他七月的看法。
比特幣價格歷來都遵循可預見的模式，每次減半發生後翌年都創下新高——例如2013、2017及2021年，傳統模型預計下一個高峰會在2025年出現。
市場結構演化引發討論
The Bitcoin Bond Company行政總裁Pierre Rochard於週一X發文也認同周期似乎已結束。他認為，因95%比特幣已被開採，減半事件對交易浮籌已「無關痛癢」。現時供應主要取決於「收購元祖OG」手上的幣，而需求則來自「零售現貨、ETP進入財富平台及企業金庫公司總和」。
Sygnum Bank客戶主管Martin Burgherr則向Cointelegraph表示，四年減半雖仍是「有用參考」，但已非「影響市場行為的唯一因素」。隨着市場成熟，宏觀經濟、機構資本、監管發展及ETF採納都一樣有影響力。
「實際上，四年周期正成為眾多因素之其中一項，而不再是市場主軸。」Burgherr解釋。
懷疑者維持週期風格
並非所有分析師都認同周期已死。加密分析師「CRYPTO₿IRB」於週日向其71.5萬X粉絲表示，四年周期終結的說法「不正確」。他指出，ETFs其實強化了加密四年周期，因為傳統金融的總統任期也是四年，增加了「加密與傳統金融的相關」。
「況且四年減半是數學設計，不可能被取消。」該分析師補充。
Xapo銀行行政總裁Seamus Rocca於七月時重申，儘管機構參與，四年周期依然存在。他不同意機構入場就等於比特幣週期已死：「不少人說，『機構來了，所以比特幣周期性質不再存在』，我不太認同。」
Rocca強調，在傳統周期情況下，熊市風險依然存在。
關鍵詞解讀
比特幣減半是指每隔四年新產生比特幣數量會減少一半，以減少通脹，歷來都預示價格大幅上升。ETP即交易型產品，方便傳統投資者以受監管方式接觸比特幣。企業金庫採納則是指公司以比特幣作為儲備資產，而非傳統現金等價物。
結語
隨著機構採納規模前所未有，加密業界正面臨比特幣未來價格走勢的根本性疑問。無論傳統四年周期會否延續或演變，預計到2026年，即歷史周期下個高峰期來臨時，答案將會更加明朗。