Bitcoin 的價格走勢自 10 月底以來一直被困在一個熊市結構中，即使期間出現短暫反彈，買方仍未能重新收復關鍵阻力位。當前的走勢表現令市場開始質疑，傳統的週期框架是否仍然適用，尤其是在鏈上數據顯示網絡參與方式出現根本性轉變之際。
發生了甚麼事：網絡活動下滑
根據 Darkfost 的分析，自 2021 年 4 月以來，比特幣活躍地址持續下跌。該指標在 2021 年 4 月高位時曾峰值約 115 萬個地址，但其後已收縮至接近 68 萬個，大約減少了 42%。
這一下滑與以往週期明顯不同；在過去的牛市階段，活躍地址通常會明顯擴張，反映新投資者湧入以及鏈上活動激增。
即使自 2022 年以來價格表現強勁，活躍地址亦未能恢復，並持續走低，顯示網絡正在由散戶主導的參與模式，演變為更集中、受機構影響更深的結構。
這種收縮很可能反映多重因素，包括長期持有行為增加，令代幣長時間處於沉睡狀態，而非頻繁在鏈上流轉。
此外，市場參與者更多轉向中心化交易所、託管平台及交易所買賣基金，這些工具可提供比特幣敞口但毋須直接與鏈上互動，即使資本配置規模依然可觀，對區塊空間的實際需求卻減少。
延伸閱讀： USDT Payment Data Reveals Utility-Driven Adoption Replacing Speculative Trading Focus in 2025
為何重要：技術走勢前景
比特幣現時在約 87,000 美元附近交易，正在測試與長期移動平均線相符的關鍵支撐，此前價格未能穩站 100,000–110,000 美元區間上方。短期及中期移動平均線已經拐頭向下，從原本的支撐位轉變為動態阻力。
價格目前僅略高於長期移動平均線，而該均線過往一直被視為分隔牛市回調與更深度熊市轉勢的關鍵邊界。
若跌破 85,000–88,000 美元區間，下行風險或進一步擴大至 80,000 美元低位區域；相反，若要化解目前的熊市結構，價格需重奪 95,000–100,000 美元水平。
下一篇閱讀： ASTER Drops 22% in Week After Breaking Support, Yet Whales Continue Accumulating