Bitcoin (BTC) 在週六重回 70,000 美元，此前本月稍早一度跌近 61,000 美元，但這波反彈對整體空頭情緒的舒緩作用有限。
這種加密貨幣自 10 月 6 日創下 126,210 美元歷史新高以來，大約已回落 45%，CoinMarketCap 的恐懼與貪婪指數仍停留在 11，深陷「極度恐懼」區間。
這次跌幅是自 2022 年以來比特幣最劇烈的一次回調，當時價格從 69,000 美元跌到 16,000 美元以下。
是什麼在推動拋售壓力
鏈上數據顯示，大額持幣者持續把比特幣轉入交易所。區塊鏈分析公司 Lookonchain reported 與前 BitForex 執行長 Garrett Jin 相關的錢包，本週向 Binance 存入了 5,000 枚 BTC，價值約 3.49 億美元。
Jin 也從交易所提出了 5,312 萬枚 USDT，與已完成拋售的行為一致。據報導，他仍持有超過 30,000 枚 BTC。
Jin 是個飽受爭議的人物。2025 年 10 月，與他相關的錢包在 Donald Trump 宣布擬對中國課徵 100% 關稅前約 30 分鐘，建立了大額空單——這項宣布隨後引發超過 190 億美元的加密貨幣爆倉。
Jin denied 與川普家族有任何關係，並表示這些錢包屬於其客戶。鏈上調查員 ZachXBT 也對 Jin 是否為該名巨鯨表示懷疑。
另外，Whale Alert 追蹤到 1,651 枚 BTC（約 1.14 億美元）從未知錢包轉入 Binance，進一步增加交易所流入壓力。
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交易所資金流反映了什麼
比特幣在 2 月初的交易所淨流量大幅轉為正值。
2 月 3 日淨流入約 4.5 億美元，與 BTC 在 2 月 6 日跌向 65,000 美元相吻合。
之後在 2 月 6–7 日，出現超過 2.5 億美元的淨流出，價格隨之企穩。自 2 月 8 日起，資金流量規模縮小且更趨平衡，顯示最急性的拋售壓力可能已經緩解。
熊市所處的背景
比特幣於 2025 年 10 月 6 日在 126,210 美元見頂，目前已進入下跌的第四個月。過往熊市在時間長短與跌幅深度上差異很大。
2021–2022 年的循環中，峰值到谷底約下跌 77%，歷時約 12 個月；2017–2018 年循環跌幅達 84%，歷時 13 個月。就這兩次相比，目前 45% 的跌幅雖然嚴重，但仍未到歷史上最極端的程度。
一些分析師則在猜測更深的底部，社群上流傳的數字低至 32,000 至 49,000 美元不等。
這些估算多是依賴與前幾輪周期的「型態比對」，然而在一個機構參與度、ETF 資金流與宏觀經濟環境自 2022 年以來已根本改變的市場中，這種方法並不具備可可靠的預測能力。
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