Bitcoin（BTC）本週六重新站上 70,000 美元，此前本月稍早一度跌近 61,000 美元，但這波反彈對整體熊市情緒的緩解有限。
這枚加密貨幣自 10 月 6 日創下 126,210 美元歷史新高以來，已大約下跌 45%，CoinMarketCap 的恐懼與貪婪指數維持在 11，深陷「極度恐懼」區間。
這次回調是自 2022 年以來比特幣最大幅度的跌勢；當時價格由 69,000 美元跌至 16,000 美元以下。
是甚麼在推動賣壓
鏈上數據顯示，大額持幣者持續把比特幣轉入交易所。區塊鏈分析公司 Lookonchain reported 與前 BitForex 行政總裁 Garrett Jin 相關的錢包，本週向 Binance 存入 5,000 枚 BTC，價值約 3.49 億美元。
Jin 同時自交易所提走 5,312 萬 USDT，與完成拋售的行為相符。他據報仍持有逾 30,000 枚 BTC。
Jin 是一位備受爭議的人物。2025 年 10 月，與他相關的錢包在 Donald Trump 宣布對中國徵收 100% 關稅約 30 分鐘前，建立大量比特幣空單——這項宣布隨即引發超過 190 億美元的加密貨幣爆倉潮。
Jin denied 與特朗普家族有任何關係，並表示那些錢包屬於其客戶。鏈上調查員 ZachXBT 亦對 Jin 是否為該名「巨鯨」交易者表示懷疑。
另一邊廂，Whale Alert 追蹤到 1,651 枚 BTC（約 1.14 億美元）自未知錢包轉入 Binance，進一步加劇交易所的資金流入壓力。
延伸閱讀： Nic Carter Warns BlackRock Could 'Fire the Devs' If Bitcoin Ignores Quantum Risk
交易所資金流透露甚麼訊號
比特幣在 2 月初的交易所淨流量急轉為正值。
2 月 3 日當天淨流入約 4.5 億美元，與 BTC 在 2 月 6 日跌向 65,000 美元的時間點相吻合。
隨後在 2 月 6–7 日，單日淨流出超過 2.5 億美元，價格亦出現企穩。自 2 月 8 日起，資金流動規模較小且較為平衡，顯示最劇烈的拋售壓力可能已經減退。
熊市所處的位置
比特幣於 2025 年 10 月 6 日觸及 126,210 美元高位，目前已經進入回落周期約四個月。過往幾輪熊市在時間與跌幅上差異甚大。
2021–2022 年周期自高點到低點跌幅約 77%，歷時約 12 個月；2017–2018 年則下跌約 84%，歷時 13 個月。相較之下，目前 45% 的跌幅雖然明顯，但若以歷史標準衡量，尚未到極端水平。
有分析人士在社交媒體上推算出更深的底部區間，流傳的數字低至 32,000 至 49,000 美元不等。
這些估算多半依賴與以往周期的形態「對號入座」；然而，相較 2022 年，機構參與度、ETF 資金流與宏觀經濟環境都已出現結構性改變，這種方法在預測能力上幾乎不具可靠性。
下一篇： X Will Not Act As A Crypto Brokerage, Nikita Bier Clarifies Hours After Trading Hype