Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 以一份令人驚訝的分析引發市場熱議，指出熊市或已成歷史。Hougan 昨日（2025 年 1 月 29 日）發表新一份致投資者報告，當中提到傳統四年一度連 Bitcoin熊市嘅循環正在逐漸消亡。
這位 Bitwise 的首席投資官 歸因 於特朗普提出的親加密政策，將推動機構採納比特幣。設立工作小組成立戰略比特幣儲備，以及美國證監新舉措，反映美國政策正發生大轉變，全球加密市場格局亦因此改寫。
由「爆升爆跌」走向可持續增長：新範式出現？
加密市場過去一直遵循三年爆炸性增長、再接熊市深度回調嘅模式。不過，Hougan 分析認為市況將步入未知新天地：「加密貨幣四年週期，其實係受宏觀經濟循環影響。」佢強調，這一模式或正進行重要轉變。
數據見證變化：比特幣急升
數字清楚描繪市場演變：Grayscale 開打官司時，比特幣只值 $22,218，今日已升到 $102,674。呢 362% 升幅並非簡單「拉高出貨」，而 Hougan 稱之為「主流循環」，係 2022 年去槓杆災難後新階段嘅開始。
特朗普行政命令：帶動加密新格局
或許最重要催化劑之一，係特朗普總統最新行政命令。該指令將發展加密貨幣定為「國家優先」，在金融界引發震撼。當中包括計劃建立「國家級加密儲備」，並積極鼓勵傳統金融機構擁抱數碼資產。
華爾街萬億資金洪流
機構採納熱潮不再只是預測，已經成真。BlackRock CEO Larry Fink 預期比特幣價值可達七十萬美元，Hougan 也提出反思：「今次真會有七成回調？」答案或在即將湧入市場的巨額新資金之中。
今次可能真係唔同？
Hougan 指出市場內仍存槓杆，例如比特幣借貸及衍生品，但現時最大分別係投資者多元化。「我估我哋還未完全擺脫四年周期，但將來市場修正應該會更短更淺。」
樂觀數據支持
這一變化有實據支撐：
- 2023年3月至今比特幣價格升幅達362%
- ETF獲批後機構資金創新高
- 市場波動明顯較前幾次周期低
- 多個行業機構參與愈趨廣泛
加密市場成熟中？
雖然 Hougan 保持審慎樂觀，但他指出 80-90% 暴跌的日子可能已成過去。監管趨清晰、機構入局及市場成熟，有望為加密資產帶來更穩定環境。
「目前來講，只能全速前進！」Hougan 下此總結。現在傳統金融巨擘加入及政府政策加持，未來幾年或會全面改寫對加密市場周期的認知。
對投資者和參與者來說，這意味即使波動仍然是加密市場的本質特徵，過去那種極端「爆升爆跌」循環將有機會轉型為更理性、更具深度流動性的市場，由更廣泛的機構參與支持。