Fidelity（富達） 全球宏觀總監表示，Bitcoin 正逐步脫離過去急速上升的冪次定律增長軌跡，轉而貼近互聯網式的 S 曲線發展模式。這種結構性轉變重新點燃了市場對於加密貨幣傳統 四年減半周期 是否仍具參考價值的爭論。
發生了什麼事；增長模型轉變
Jurrien Timmer 在 X 平台上發文 發表其分析，指出比特幣在 2025 年落後於包括黃金在內的其他資產，過去數月更出現整理喘息。
這位市場專家表示，這種領先加密貨幣正逐步偏離「冪次定律」模型——一種認為比特幣的增長路徑會與時間呈可預測關聯的數學框架——而改為追蹤類似互聯網普及的 S 曲線。
這一觀察引發持續討論：比特幣以減半為驅動的周期是否已經失效。
認為周期「已死」的一方，會引述機構採用及現貨 ETF 上市為例，視之為新一輪牛市結構的證據。
Timmer 認同減半影響正在減弱，但他否定「熊市已經結束」的說法。
「我保持懷疑，不是懷疑減半周期效力減退（這點我同意），而是懷疑那種『熊市將不再出現』的想法。」Timmer 表示。
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為何重要；關鍵價格水平
從技術面來看，Timmer 指出 65,000 美元——大約是上一個周期高位——是比特幣極為關鍵的支持區。下一個重要區域約在 45,000 美元一帶，即目前冪次定律趨勢線所在位置。
儘管該趨勢線仍遠低於現價，Timmer 指出，如果比特幣在未來一年進入較長時間的盤整期，這條線有機會上移至 65,000 美元。
交易所數據亦支持 比特幣延長盤整 的看法。
CryptoQuant 數據顯示，交易所總流入量由 12 月 31 日約 43,940 BTC，大幅下滑至 1 月 5 日約 3,970 BTC，跌幅超過 90%。
Santiment 所追蹤的 Spent Coins Age Bands 鏈上數據顯示，同期鏈上活動量亦大跌 80%，由約 28,033 BTC 減少至約 5,644 BTC。新舊代幣的移動頻率都明顯下降，顯示持有人傾向 繼續持倉而非拋售。
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