Bitcoin 的網絡算力在過去 30 日下跌 4%，創下自 2024 年 4 月以來最大跌幅。投資管理公司 VanEck 指出，儘管營運壓力日益加劇，這次礦工投降可能 顯示市場已接近底部。
發生了甚麼事：挖礦算力收縮
VanEck 在 2025 年 12 月中發布的 Bitcoin ChainCheck 報告中 記錄 到這次算力下跌，當月比特幣價格大約下跌了 9%。網絡 30 日實現波動率超過 45%，為 2025 年 4 月以來最高水平。
Matthew Sigel 與 Patrick Bush 指出，算力通常會在價格大幅回調時收縮。
中國新疆自治區上週關停約 40 萬台礦機，削減約 1.3 吉瓦的產能。
在 24 小時內，該停機行動從中國的算力中移除了約每秒 100 exahash。VanEck 分析師將此歸因於發電能力轉向滿足人工智能需求，可能削減多達 10% 的比特幣網絡算力。
礦工經濟狀況持續惡化：以 2022 年款 Bitmain S19 XP 礦機計算，其盈虧平衡電價由 2024 年 12 月的每度 0.12 美元降至 2025 年 12 月中的 0.077 美元，下跌 36%。Sigel 與 Bush 寫道：「雖然近期礦工利潤相當差，但許多機構仍在持續挖礦，因為他們相信比特幣的未來。」
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為何重要：歷史模式
VanEck 根據自 2014 年以來的數據指出，算力下跌可被視為一個潛在的逆向看多訊號。當過去 30 日算力下跌時，比特幣未來 90 日報酬大約有 65% 的時間為正，相比之下，在算力上升期間，正報酬率約為 54%。
當算力下跌時，平均 180 日遠期報酬約為 20.5%，而算力上升時則約為 20.2%。
自 2014 年以來，在 346 個 90 日算力增長為負的交易日中，比特幣接下來 180 日報酬有 77% 的時間為正，平均報酬達 72%。
市場分析師 Ted Pillows 指出，一個 3 日看多背離形態在過去兩次出現時都對應市場底部。截稿時，比特幣報價為 87,159 美元，過去 24 小時下跌 2%。
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